Какво е корпоративна облигация - видове, курсове и как да купите

Въпреки това много инвеститори научиха по трудния начин стойността на диверсификацията на портфолиото си с инвестиционни механизми с нисък и среден риск, които осигуряват компромис между сигурността и възвръщаемостта на инвестициите или ROI.

Корпоративните облигации могат да осигурят предсказуеми лихвени плащания за търсещи доходи инвеститори, както и управляеми нива на риск. Те обаче имат някои недостатъци, които трябва внимателно да обмислите, преди да инвестирате.

Основите на корпоративните облигации

Корпоративните облигации са дългови инструменти, емитирани от корпорации. Те могат да бъдат издадени от публично търгувани дружества, както и от частни фирми. Подобно на други дългови ценни книжа, корпоративните облигации се издават за финансиране на капиталови проекти, като например изграждане на нов склад или производствено съоръжение или закупуване на ново имущество, оборудване или инвентар. Обикновено се издават в единици, носещи номинална стойност, известна също като номинална стойност, от 1000 долара.

Номиналната стойност е сумата, която емитентът на облигацията е длъжен да плати на притежателя на падежа на облигацията. Някои облигации обаче могат да имат минимална сума за покупка от 5000 или 10 000 долара.

структура

Тъй като облигациите са дългов инструмент, те извършват редовни лихвени плащания на инвеститорите, които ги купуват. Подобно на държавните облигации, корпоративните облигации идват с конкретни дати на падеж, след които дружеството изплаща главницата на облигационера и всички неплатени лихви.

Срокът на падеж на корпоративните облигации варира от една година до 30 години. Облигациите с матуритет на по-малко от една година са известни като корпоративна хартия или краткосрочно финансиране и е по-вероятно да се държат от по-големи финансови образувания, включително банки, взаимни фондове и хедж фондове, а не от отделни инвеститори. Корпоративните облигации са популярен инструмент за търсещи доходи инвеститори, от финансови институции, които желаят да компенсират инвестиции с по-висок риск, до пенсиониращи се инвеститори, които желаят да получават приходи от лихви за определен период от време.

Преди да издаде нова облигация за широката публика, компания - независимо дали е частна собственост или е регистрирана на фондова борса - е длъжна да издаде проспект, който очертава предвиденото използване на парите. Проспектът описва срока на облигацията, включително крайната дата на падеж и дата на обаждане - първата дата, на която емитентът може да я изкупи обратно. Той също така очертава първоначалния лихвен процент на облигациите, който е по-висок от лихвите по държавните облигации с еднакви срокове. Проспектът описва как и кога се изплаща лихвата на облигацията - независимо дали тя се изплаща на тримесечие, полугодие, годишно или в еднократна сума, когато емитентът изкупи обратно облигацията.

И накрая, проспектът очертава правото на притежателя на облигацията за изплащане в случай на неизпълнение или фалит. Притежателите на обезпечени корпоративни облигации, които са пряко обвързани с физически активи като недвижими имоти или оборудване, са сред първите кредитори, които са изплатени в несъстоятелност или неизпълнение. Притежателите на необезпечени облигации, които са гарантирани само от обещанието на емитента да погаси инвестицията, се изплащат едва след като всички обезпечени кредитори са удовлетворени.

Видове корпоративни облигации

За разлика от обикновените акции, корпоративните облигации не предоставят права на собственост на базовото дружество. Когато закупите корпоративна облигация, вие ставате кредитор на фирмата, която я е издала. Тези облигации се предлагат в няколко различни форми:

Фиксирана лихва: Този вид облигация носи фиксиран лихвен процент (определен от кредитния рейтинг на емитента към датата на емитиране на облигацията) през целия си живот. Облигациите с фиксиран лихвен процент обикновено извършват полугодишни лихвени плащания. В момента те са най-често срещаният тип корпоративни облигации.
Променлива ставка: Ставките на тези инструменти се променят в отговор на колебанията в дългосрочните референтни лихви, като повечето облигации се променят веднъж годишно. Като цяло тяхната доходност се определя от кредитния рейтинг на компанията към датата на всяко лихвено плащане.
Плаваща ставка: Лихвените проценти на облигациите с плаваща лихва се колебаят в съответствие с пазарните показатели като Libor или федералния лихвен фонд на Федералния резерв, а също така се определят от кредитния рейтинг на компанията към датата на всяка корекция. За разлика от годишните корекции на облигациите с променлив лихвен процент, промените в облигациите с плаващ лихвен процент обикновено се случват след всяко тримесечно плащане на лихва.
Нулен купон: Тези облигации натрупват лихва на тримесечни, полугодишни или годишни интервали, но не ги изплащат до падежа си или датата на обаждане. Техните проценти се определят от кредитните рейтинги на техните емитенти към датата на издаване.
платими при поискване: Емитентите на облигации с право на избиране имат право да ги изкупуват обратно от притежателите си в определен период от време или след предварително определена дата. Например, облигацията с възможност за повикване с крайна дата на падеж 31 януари 2028 г. и дата на обаждане 31 януари 2020 г. може, но не е задължително, да бъде изкупена обратно след последната дата. Ако се изиска облигация, нейният емитент плаща обикновено номинална стойност - 1000 долара за единица - и всяка неплатена, начислена лихва.
с право на връщане: След определена дата притежателите на облигации, които могат да се продават, имат право да поискат от емитента погасяване на главницата им плюс всички натрупани лихви. Това често се случва, когато притежателят на облигации отмине - наследниците на починали облигационери могат да имат „опция за наследник“, която им дава право да продават наследствени облигации обратно на своите емитенти..
Кабрио: Конвертируема облигация може да бъде конвертирана в определено количество от общия капитал на нейния емитент. Това позволява на кредитора на дружеството да осигури действителен дял в него. Подобно на водоемите, които могат да се поставят и да се поставят, конвертируемите облигации идват с ограничения за това как и кога може да настъпи преобразуване. Освен това те са по-податливи на колебанията на цените на акциите на емитентите от другите видове облигации.

Кредитни рейтинги по корпоративни облигации

Корпоративните облигации са групирани в две широки категории: инвестиционен и неинвестиционен клас (последният разговорно се нарича „боклучен“ статус). По скалата на S&P, която е най-често използваното измерване в Съединените щати, всички облигации, класирани под BBB, се считат за спекулативен или неинвестиционен клас. Кредитният рейтинг на компанията може да се колебае във времето в отговор на промените в възприетата й способност да погасява своите облигационери.

Доходността на облигацията е обратно пропорционална на кредитния рейтинг на нейния емитент - колкото по-висок е рейтингът, толкова по-ниска е доходността - а облигациите с по-нисък рейтинг идват с по-висок риск от неизпълнение. Важно е да се отбележи обаче, че притежателите на корпоративни облигации се радват на по-голяма сигурност от акционерите. Докато публично търгуваното дружество може да спре дивиденти по обикновени или привилегировани акции по всяко време, всяко дружество, което издава корпоративна облигация, има законово задължение да издава редовни лихвени плащания. Единствените начини, по които една компания може да избегне тази отговорност - и потенциално да затруднят облигационерите си - е неизпълнението на своите облигации или обявяване на несъстоятелност.

Защитени срещу необезпечени

Корпоративните облигации могат да бъдат обезпечени или необезпечени. Обезпечените облигации се гарантират от някаква форма на обезпечение, като инвентар, недвижими имоти или парични активи. Необезпечените облигации, известни още като облигации, се гарантират само от обещанието на компанията да погаси. Някои видове облигации, като конвертируеми банкноти, винаги са необезпечени. Други, като фиксиран лихвен процент и облигации с променлива лихва, могат да бъдат всякакви. Статусът на облигацията е очертан в проспекта ѝ.

Когато издателят на корпоративни облигации обяви несъстоятелност, притежателите на обезпечени облигации имат законно право да изземят договореното обезпечение. Неосигурените облигационери нямат такова право; в случай на несъстоятелност, те могат да бъдат принудени да задържат бъдещи лихвени плащания, както и голяма част от основните си плащания. Необезпечените облигации обикновено компенсират този повишен риск, като предлагат по-високи лихвени проценти. Въпреки това конвертируемите облигации са склонни да идват с по-ниски лихви, защото могат да бъдат конвертирани в собствен капитал.

Как да купувате и продавате корпоративни облигации

За да купувате директно корпоративните облигации, всичко, от което се нуждаете, е брокерска сметка. Брокерските фирми поддържат бази данни от десетки хиляди публично достъпни корпоративни облигации, достъпни на вторичния пазар (налични след първоначална емисия), от облигации с инвестиционен клас, емитирани от компании със син чип, до нежелани облигации от по-малко утвърдени компании, които търгуват на пазара. Повечето брокерски услуги предлагат сложни инструменти за търсене, които ви позволяват да търсите по тези облигации по отрасли, минимална сума за покупка, доходност, рейтинг на емитента и дата на падеж. Въпреки че никой брокерски не предлага достъп до всяка корпоративна облигация на пазара, вероятно е в базата данни на основен брокер да намерите облигация, която отговаря на вашите предпочитания..

Много помощни секции за онлайн посредничество предлагат насоки за действителния процес на покупка и продажба, но това не е много по-трудно от закупуването на обикновен запас. Всички новоиздадени корпоративни облигации се предлагат с единична стойност - известна също като номинална или номинална стойност - от 1000 долара. Новоиздадената облигация може да бъде закупена чрез нейния застраховател, който е инвестиционната банка, която улеснява предлагането на дълга на емитента. Междувременно по-старите облигации могат да бъдат закупени на вторичния пазар. На вторичния пазар повечето корпоративни облигации се продават без рецепта по начин, подобен на извънборсовите акции. В зависимост от преобладаващите лихвени проценти, облигациите, продадени на вторичния пазар, могат да струват повече или по-малко от 1000 долара за брой. Както на първичния, така и на вторичния пазар, облигациите могат да дойдат с минимални суми за покупка от 5000 долара - пет единици - или повече.

Възможно е също така да закупите корпоративни облигации чрез взаимни фондове и фондови борси (ETFs), които са пазарни фондове, състоящи се от акции, облигации и / или стоки. Можете да избирате от различни фондове, търгувани взаимно и на борса, които се фокусират върху корпоративните облигации, или поне да ги включите като компонент от техните портфейлни активи. Преди да инвестирате, прочетете проспекта на всеки фонд, за да определите какво в момента има - и какво може да се добави към него в бъдеще.

Как се различават корпоративните облигации от предпочитаните акции?

Съществуват прилики между облигациите и предпочитаните акции, които могат да създадат объркване за потенциалните инвеститори. Докато корпоративната облигация е дългов инструмент, който не предоставя дялово участие в емитента си, предпочитаният акции е капиталов инструмент, който прави предоставят собственост в базовото дружество. Подобно на обикновените акции, предпочитаните акции се обозначават със символи на тикър и обикновено търгуват на борсите. Като такива те обикновено са по-ликвидни от корпоративните облигации.

Докато корпоративните облигации плащат лихва, предпочитаните акции плащат редовни дивиденти, които могат да бъдат реинвестирани в допълнителни акции. Няма такава възможност за реинвестиране на корпоративни облигации. Предпочитаните акционери имат право на изплащане преди акционерите на обикновени акции, но след акционерите на корпоративни облигации, в случай че дружеството, което го издава, обявява фалит. Въпреки че при определени обстоятелства конвертируемите корпоративни облигации могат да бъдат заменени за общите акции на техните емитенти, предпочитаните акции винаги могат да бъдат разменени за обикновени акции при съгласувано съотношение.

Предимства на корпоративните облигации

По-високи нива на възвръщаемост от държавния дълг. Корпоративните облигации носят по-висока доходност от държавнообезпечените облигации, включително защитените от инфлацията облигации като спестовни облигации от серия I с еквивалентна продължителност на срока. Например, 10-годишната облигационна облигация може да донесе 2,7%, а облигации от I серия 1,4%. За сравнение средната доходност по корпоративните облигации на AAA - най-високата оценка на S&P - може да бъде 3,12%. Облигациите на BBB, които са с по-нисък клас (но все пак са с инвестиционно качество), биха имали малко по-висока доходност. В този пример те могат да средно 3.72%.
Относително предсказуеми връщания. Като цяло корпоративните облигации изпитват по-малка волатилност и плащат по-предсказуема възвръщаемост от акциите, изплащащи дивидент - дори ниска волатилност, сини чипове с висока доходност и акции. Докато компаниите могат да преустановят плащанията на дивиденти на акционерите по всяко време, те са задължени по закон да извършват редовни лихвени плащания на своите облигационери.
Закупуване на гъвкавост. Не е необходимо корпоративните облигации да се купуват на големи парчета. Много взаимни фондове и ETFs частично или изцяло се състоят от тези инструменти и е възможно да се закупят дялове от такива фондове за по-малко от $ 1000 разходи за една облигация. Ако искате да разнообразите с множество облигации, но не можете да си позволите да закупите 10 корпоративни облигации на стойност 1000 долара за брой, има смисъл да инвестирате във облигационен фонд, който може да притежава 10, 20, 30 или повече облигации във всеки даден момент.
Приоритетни изплащания в случай на фалит. Дори ако корпоративната ви облигация не е обезпечена с обезпечение, нейният емитент все пак трябва да даде приоритет на изплащането на главницата си и лихви над тези на всички предпочитани или общи акции, които емитира. Дори ако обикновените акции на дадена компания паднат до нула, бихте могли да избегнете пълна загуба от нейните облигации.
Различни нива на риск и полза. Агенциите за кредитен рейтинг, като S&P и Moody's, присвояват рейтинги по писма на всички корпоративни облигации въз основа на риска, който представляват за облигационерите, което от своя страна може да предостави рамка, чрез която да се прецени баланса на риска на възнаграждението на бона. Но имайте предвид, че рейтингите далеч не са перфектни и трябва да се използват предпазливо - например прекалено оптимистичните оценки за ценни книжа, обезпечени с нежелана ипотека, пряко допринесоха за продължителната рецесия в края на 2000-те. Сравнително казано обаче, ако инвестирате в облигация с рейтинг C (най-ниската оценка по подразбиране на S&P), може да се насладите на двуцифрена възвръщаемост на вашата инвестиция. В замяна приемате реална вероятност, ако емитентът потърси неизпълнение или влезе в несъстоятелност, ще получите по-малко от това, което сте платили за облигацията. Ако инвестирате в облигация с рейтинг AAA, приемате сравнително ниска възвръщаемост в замяна на по-вероятно изплащане.

Недостатъци на корпоративните облигации

Липса на наличност на пазара. Не всяка корпоративна облигация е достъпна за закупуване чрез посредничество. Някои облигации се предлагат само като част от облигационен фонд, а други могат да бъдат емитирани в такива малки суми, че за тях реално няма вторичен пазар. Това намалява ликвидността и увеличава несъответствията между офертните цени на купувачите и търсените цени на продавачите. Освен това повечето облигации - особено тези, емитирани от международни компании - не се включват в нито една финансова борса. Вместо това те се продават без рецепта, като нови емисии или на вторичния пазар. Тъй като всяка корпоративна облигация има уникален идентификатор на CUSIP, технически е възможно да се намерят конкретни облигации. Това е полезно, ако искате да притежавате дълг, издаден от конкретна компания, с конкретна дата на падеж. Той може също да ви помогне да намерите множество облигации, всяка с различни дати на падеж и доходност, от един и същ емитент. Това обаче е непрактично за редовните инвеститори. Тъй като облигационните фондове съдържат десетки различни облигации с различна доходност и падежи - и често са по-ликвидни от отделните облигации - може да има по-голям смисъл редовите инвеститори да купуват облигационни фондове или ETFs.
Редовните инвеститори имат непоследователен достъп до първичния пазар. Подобно на първоначалните IPO акции, новите емисии на облигации се монополизират от институционални инвеститори, брокери, мениджъри на фондове и опитни индивидуални инвеститори. Въпреки че е възможно инвеститорите в ранглиста да купуват нови корпоративни облигации - основни брокерски програми като Fidelity предлагат програми, които позволяват на притежателите на акаунти да купуват нови емисии - това може да изисква бързи действия поради сравнително кратките периоди на предлагане на емитентите. Освен това, предложенията на отделни брокерски услуги могат да бъдат петнисти по причини извън контрола на инвеститорите (или брокерските посредници). Например, Fidelity понастоящем предлага достъп до само осем нови емисии на корпоративни облигации, всички от които периодите на предлагане изтичат в рамките на дни. След приключване на емитирането на облигации, много облигации се предоставят за препродажба от посредници и мениджъри на фондове или се включват в облигационни фондове, които отделните инвеститори могат да използват. Цените на облигациите обаче се колебаят на открития пазар и ако пазарната цена на облигация с номинална стойност от 1000 долара за единица скочи до 1,050 долара за единица след основната си емисия, инвеститор, който я закупи на вторичния пазар, започва с загуба от 50 долара.
Риск на повикване. Някои, но не всички корпоративни облигации имат право да бъдат извиквани от своите емитенти. Когато се изиска облигация, емитентът веднага изкупува облигацията обратно от своя притежател. Облигациите могат да бъдат изискани по различни причини, но най-често това е така, защото преобладаващите лихвени проценти са паднали и кредитът на емитента му позволява да гарантира по-ниски лихви по нови емисии на дълга. Тъй като наречените облигации обикновено се заменят с облигации с по-ниска доходност - а облигациите са склонни да се наричат по време на периоди на понижаващи лихвени проценти - инвеститор, чиято облигация се нарича, може да се наложи да постигне по-ниска доходност при бъдещи покупки на облигации, които предлагат сравними нива на риск. Освен това притежателят на облигации, който закупи облигацията си на открития пазар, може да плати повече от 1000 долара за дял. Ако неговият издател изиска облигацията малко след това, той или тя ще поеме загуба от транзакцията. Дори ако той или тя може да спечели достатъчно лихва, за да възстанови първоначалната инвестиция, общата възвръщаемост на холдинга вероятно е по-малка, отколкото ако той или тя са закупили подобна облигация, която не може да се изисква.
Риск от промени в лихвените проценти и пазарната цена. Ако преобладаващите лихвени проценти спадат, притежателите на плаващи и облигации с променлив лихвен процент могат да получават по-малки лихвени изплащания. Съответно, инвеститорите може да затруднят разтоварването на тези акции в условията на намаляваща лихва. Това затруднява пренасочването на облигационните активи към по-изгодни инвестиции като обикновени акции. Ако лихвените проценти се повишат, притежателите на фиксирани облигации също могат да затруднят разтоварването на своите акции. Реалността е, че ще трябва да продават облигации с отстъпка (по-малко от номинала).
Възприемчивост към налягането на инфлацията. Подобно на някои други лихвоносни ценни книжа, включително ДЦК, корпоративните облигации нямат вградена защита срещу инфлация. Докато преобладаващите лихвени проценти по новите емисии на облигации са склонни да се повишават в периоди на повишена инфлация, това не е от полза за притежателите на дългосрочни облигации с фиксирана лихва, които купуваха, когато инфлацията беше укротена. Ако подозирате, че по-високата инфлация е зад ъгъла, помислете за инвестиране в корпоративни облигации с променлива лихва или ценни книжа, защитени от инфлация, като спестовни облигации от серия I или диверсифицирайте портфолиото си с ценни книжа, които имат тенденция да побеждават инфлацията, като обикновени акции и недвижими имоти.
Потенциална загуба на главницата. Както всички инвестиции, корпоративните облигации носят риска от частична или пълна загуба на главницата. Въпреки че е рядко притежателите на корпоративни облигации да бъдат напълно заличени, инвеститорите могат да поемат загуби от 50% или повече в случай на корпоративен фалит или неизпълнение. Ако не можете да преодолеете малкия, но реален риск от загуба на вашата инвестиция, потърсете още по-сигурни държавни облигации.

Заключителна дума

Корпоративните облигации предлагат предвидима възвращаемост, управляем риск и подкрепа на реномирани корпорации. Освен това някои от най-големите недостатъци на пазара на корпоративни облигации - например непоследователният достъп до нови емисии и липсата на ликвидност за някои облигации на вторичния пазар - значително намаляха през последните години. Във връзка с това корпоративните облигации може да не са подходящи за инвеститори с много нисък или много висок апетит към риск, а тези, които искат да увеличат ликвидността на своите ценни книжа с фиксирана възвръщаемост, могат да бъдат по-добре обслужвани от предпочитаните акции.

Притежавате ли корпоративни облигации? Оценявате ли прогнозираната им възвръщаемост или предпочитате инвестиции с по-висок риск и по-висока печалба?