ETF срещу взаимен фонд - 7 основни разлики между фондовите фондове и ETF

Взаимните фондове и борсово търгуваните фондове (ETFs) дават възможност на отделни инвеститори с ограничени ресурси да увеличат покупателната си способност, да участват в по-широк спектър от пазарни дейности, да разнообразят портфейлите си и да избегнат неприятностите при закупуването на отделни акции. Някои опции, известни като фондове без натоварване, дори комисионни за отказ. И докато взаимните фондове и ETF често са групирани по начин, който ги прави да изглеждат взаимозаменяеми, има няколко важни фактора, които ги разграничават.

Какво е взаимен фонд?

Взаимният фонд използва комбинираните средства на стотици или хиляди инвеститори за закупуване на ценни книжа, включително акции, облигации, компактдискове и фондове на паричния пазар. Всички взаимни фондове имат конкретни цели, например, те могат да се съсредоточат върху определен сектор или отрасъл или да генерират предварително определена норма на възвръщаемост или доход. Съществува индексен фонд, популярен тип взаимен фонд на ниски цени, който отразява изпълнението на финансов индекс, като NASDAQ или цената на златото.

Взаимните фондове, включително индексните фондове, могат да генерират капиталови печалби чрез поскъпване на стойността на компонентите на ценните книжа. Те могат също да осигурят доход чрез дивидент или лихвени плащания, генерирани от тези компоненти. В подкрепа на фонда таксите за взаимни фондове начисляват такси, включително такса за натоварване и съотношение на разходите, които варират от по-малко от 1% (за пасивно управлявани индексни фондове) до 5% или повече (за някои активно управлявани фондове) от общата инвестирана сума.

Има два широки типа взаимни фондове:

• Активно управлявани фондове. Активно управляваните взаимни фондове се контролират от един или повече професионални мениджъри на пари. Тези фондове съдържат всяка комбинация от ценни книжа (включително отделни акции, облигации и стоки), които са избрани от управителя на фонда за изпълнение на целите на фонда. Тези цели попадат в редица всеобхватни категории. Например глобалните или международните фондове се стремят да инвестират в конкретни пазари в чужбина, докато балансираните фондове търсят определена комбинация от доходи и поскъпване, като разпределят фиксирани пропорции на капитала за определени видове ценни книжа. Когато дадена ценна книга стане неподходяща за постигане на целите на фонда - независимо дали се дължи на лошо изпълнение или несъответствие с критериите на фонда за включване - управителят на фонда може да намали теглото си в портфейла или да го елиминира напълно. Обратно, средствата могат също да бъдат увеличени или добавени за постигане на целите на фонда. Активно управляваните фондове могат да носят първоначални премии за покупка до 5% (за фондове за зареждане) или може да нямат премии за покупка (за средства без натоварване). Текущите такси за управление обикновено варират от 1% до 3%.
• Пасивно управлявани (индексни) фондове. За разлика от активно управляваните взаимни фондове, индексните фондове не ангажират специализирани инвестиционни мениджъри и анализатори. Вместо това тези фондове имитират представянето на определен индекс, стока или индустрия. Много индексни фондове просто проследяват основните индекси на акциите, като Dow Jones Industrial Average, S&P 500 или NASDAQ. Другите индексни фондове включват широк спектър от компоненти - като финансови институции Fortune 500, енергийни и минни компании и по-малки фирми за биотехнологии - които са представителни за целия фондов пазар. Другите фондове на индекса са тясно свързани с цената на отделните стоки, като масло, пшеница или сребро. И има много индексни фондове, които се фокусират върху сектори на капиталовия пазар, като развиващите се пазари, растеж, малка граница, средна капачка, голяма капачка, технология, фармацевтични продукти, здравеопазване, материали и финансови акции. Таксите за управление на индексните фондове обикновено са по-ниски от активно управляваните фондове, често по-малко от 1%.

Има два начина за разграничаване на структурата и търгуването на взаимните фондове.

• Отворени фондове. Ранните взаимни фондове бяха структурирани като отворени фондове и споразумението остава популярно. Тези инструменти могат да се управляват активно или пасивно и нямат фиксиран брой акции. По-скоро надзирателите могат да създават или да изтеглят акции в отговор на търсенето на инвеститорите, намалявайки скоковете на цените на акциите по време на периоди на голямо търсене и смекчаващи спада на цените, когато търсенето се отклони. Индексните фондове са вид отворен фонд. Отворен фонд винаги търгува с нетна стойност на активите (NAV), което е съотношението на общата стойност на всички негови компоненти към общия брой акции във фонда. Тази цифра се преизчислява в края на всеки търговски ден и остава в сила през следващия ден за търговия, независимо от това какво се случва на пазара през часовете за търговия. Всички транзакции с отворен фонд се извършват при затваряне на пазара, така че няма значение по кое време на деня сте поставили поръчката си. За разлика от акции, ETF и транзакции със затворен фонд, транзакциите с отворен фонд трябва да се случват между купувача или продавача и управителя на фонда - те никога не могат да бъдат изпълнявани от независим брокер на откритите пазари.
• Затворени фондове. В сравнение с отворените фондове, затворените фондове (CEFs) имат повече общо с ETF. Затворените фондове винаги имат еднакъв брой акции, независимо от търсенето. Тези инструменти са изброени на борсите, като NYSE и NASDAQ, така че винаги можете да търгувате акции на открития пазар през целия търговски ден. Всеки затворен фонд има и НСА, който се преизчислява в края на всеки търговски ден въз основа на действителната стойност на неговите компоненти по това време. Вътрешнодневните транзакции се определят с премия или отстъпка спрямо стойността на предходния ден в зависимост от това какво инвеститорите са готови да плащат от минута на минута. Цената за търговия в рамките на деня на CEF може да бъде намалена значително - често от 90 до 95 цента за долара - спрямо NAV, в зависимост от състава на притежанията му, репутацията на неговите мениджъри и миналото изпълнение на отделните компоненти. Но докато CEF и ETF споделят сходства, те не са идентични - CEFs често се управляват активно и търгуват с по-стръмни намаления или премии за NAV от повечето ETF.

Какво е ETF?

Подобно на взаимните фондове и акции от затворен тип, ETF търгуват на редовни фондови борси и се създават с конкретни цели предвид. Например компонентите на ETF могат да отразяват работата на по-широк индекс, като S&P 500, или стока, като литий. Тъй като ETF се търгуват на редовни фондови борси, техните оценки се променят в реално време в течение на един търговски ден, въпреки основните им НСА.

ETF не се управляват активно. След създаването на ETF той оперира с малка намеса от своя емитент - и като такъв ETF носят значително по-ниски такси от активно управляваните взаимни фондове.

Подобно на индексните фондове, ETFs могат да генерират капиталова печалба в резултат на продажби на активи. IRS изисква всички фондове, включително тези фондови фондове и ETF, да разпределят всяка година натрупаните капиталови печалби на акционерите. ETFs обаче често са структурирани така, че да минимизират разпределението на капиталовите печалби.

Разбиране на разликите

Тъй като ETF и фондовете с отворен индекс често се цитират като алтернативи един на друг, важно е да разберете разликите между тях, преди да изберете кой да закупите. Няколко от най-забележителните разлики включват:

1. ETF няма нужда да държите пари в брой

ETF се купуват и продават като акции. Когато искате да продадете ETF, просто правите поръчка с вашия брокер и чакате, докато друг инвеститор я купи. След това получавате пари от инвеститора, който купува вашите акции, оставяйки активите на фонда непокътнати. За разлика от това, всички продажби (искания за обратно изкупуване) на отворен индексен фонд се улесняват от управителя на фонда. Когато продавате акции в тези фондове, вие се компенсирате с пари от самия фонд. За да се гарантира, че фондът разполага с достатъчно пари, за да удовлетвори исканията за обратно изкупуване на всеки ден, неговият управител може да трябва да отдели значителни резерви от парични средства.

Когато търсенето на акции на индексните фондове е голямо, например когато основният му индекс превъзхожда по-широкия пазар, наличието на адекватни парични средства за изплащане на обратно изкупуване не е голям проблем. Въпреки това периодите на пазарни сътресения могат да доведат до повече искания за обратно изкупуване, отколкото фондът може да се справи. Това може да принуди мениджъра да събере пари чрез продажба на атрактивни фондове или да запази пари, като се въздържа от закупуване на нови фондове. С повече от капитала си, разпределен в пари, фондът може да пропусне подем в основния индекс, намалявайки потенциалната си възвръщаемост.

Също така съотношението на разходите на индексния фонд - комбинираните такси, начислени за управление и експлоатация - се натрупва върху цялата сума, която инвестират клиентите му, включително салдата в брой, държани за покриване на обратно изкупуване. В действителност индексните фондове с големи, постоянни парични резерви таксуват клиентите за привилегията да пазят парите си в безопасност - което повечето банки не правят. Тази скрита цена, известна като теглене на пари, е недостатък за притежателите на фондове с отворен тип в сравнение с ETFs, защото ETF не трябва да държат значителни ликвидни резерви.

2. ETF нямат ограничения за ограничаване на покупката

Създадени да имитират гъвкавостта на търговията с акции, на ETF липсват минимуми за покупка. Можете да закупите ETF на открития пазар с стъпки от една акция, въпреки че това може да е непрактично предвид комисионите за посредничество. Това е голямо предимство пред отворените фондови фондове, които обикновено изискват минимална инвестиция от поне 1000 долара.

Въпреки това, минималните стойности за закупуване на индекси с отворен тип могат да бъдат по-ниски, когато се държат в пенсионни сметки, като например IRA. Например, Vanguard изисква минимална покупка в размер на 3000 долара за инвестиции в своите индекси на фондовете на инвеститорите, но минималната покупка е намалена до $ 1000 за инвестиции, държани в IRAs.

3. ETFs са по-течни

Без значение колко хора искат да купят или продадат индекс фонд с отворен клас по време на търговския ден, фондът променя стойността си само веднъж: когато NAV се преизчислява при приключване на дейността всеки ден. Докато ETFs имат и NAV, който се преизчислява в края на всеки търговски ден, вътрешната дневна цена на ETFs позволява на търговците да купуват и продават с по-голяма гъвкавост.

Силно търгуваните, високо ликвидни ETF могат да променят стойността много пъти в минута, създавайки жизнен пазар за търговци. Например, ако направите поръчка за покупка в 13:00 за ETF, който се търгува на 100 долара на акция, и има продавач, готов да се раздели със своите акции, можете да сте сигурни, че вашата поръчка ще се изпълни незабавно на тази цена.

4. Индексните фондове могат да бъдат по-малко скъпи

Докато и ETF и индексните фондове имат по-ниски съотношения на разходите от активно управляваните взаимни фондове, индексните фондове изглежда са по-евтини. Таксите и разходите варират значително в различните фондове, но наскоро проучване на инвестиционен стратег на Vanguard Group установи, че ETF и индексните фондове имат средно съотношение на разходите съответно 0,3% и 0,15%. Освен това много индексни фондове не се зареждат, което означава, че те не носят авансови разходи за комисионна. Брокерите обикновено таксуват комисиони при ETF транзакции.

Дори и да предпочитате ETF, увеличаващият се брой на нискотарифните фондови индекси е добро, защото конкуренцията намалява разходите. Няколко известни издатели на фондове, включително Schwab и Vanguard, са намалили съотношението на разходите за популярни ETF до по-малко от 0,1%.

5. ETF могат да имат по-малка данъчна отговорност

Пасивно управляваните ETF имат важно данъчно предимство пред отворените фондови фондове. Тъй като всички транзакции с отворен фонд се случват между инвеститора и управителя на фонда, мениджърът трябва да продаде част от активите на фонда, когато инвеститорът иска да се отърве от своите акции. Това действие създава капиталови печалби или загуби. Тъй като инвеститорите в индексния фонд притежават акции от цялото портфолио на активите на фонда, ако активите се продават за повече от първоначалната им покупна цена, транзакцията води до печалби от капитал за всички инвеститори, а не само за лицето, изплащащо своя дял.

В продължение на една година, особено ако на пазара има бури, които насърчават много инвеститори да продават дяловете си, тези транзакции могат да доведат до значителна капиталова печалба. Ако управителят на фонда разпредели тази печалба като пари на акционерите в края на годината, той е отговорен за произтичащото данъчно задължение, дори ако през тази година не са купили или продали акции във фонда.

За разлика от това ETF сделки се случват между отделни инвеститори на открития пазар. Мениджърите на фондове не продават активи, за да съберат пари за транзакции, така че е по-малко вероятно да създадат задължения за капиталова печалба, които трябва да бъдат разпределени на инвеститорите. Когато продавате акциите си в ETF, вие все още сте отговорни за плащането на данък върху печалбата от капитала по вашата транзакция, но е малко вероятно да бъдете ударени с данъчно задължение, ако задържите акциите на вашия фонд.

6. Пазарните цени и ликвидността на ETFs могат да бъдат по-рискови

Въпреки че може да оцените купуването и продажбата на вашите ETF на цени, които отразяват пазарната среда в реално време, има и недостатък. Тъй като цената на ETF не е пряко обвързана с неговата NAV, ETF са податливи на манипулации, които може да не са приемливи за инвеститорите, които не търпят риск, които предпочитат стабилни активи, като облигации.

Например ETF и индексните фондове предлагат достъп до облигации, но за разлика от отворените индексни фондове, ETF могат да се продават къси. Разширените търговци, които вярват, че цените на облигациите ще паднат, може да отворят къси позиции във фокусирани върху облигациите ETFs, което да намали стойността на дългосрочните инвестиции на инвеститорите или да причини неприятни колебания на цените в кратки срокове. Индексните фондове обикновено предлагат по-голяма стабилност за консервативните инвеститори.

7. Мениджърите на фондове с отворен тип оптимизират процеса на закупуване

Тъй като насрещната страна по транзакция с отворен индекс винаги е мениджърът на фонда, знаете, че винаги ще имате желание купувач или продавач, с който да правите бизнес. Тъй като ETF търгуват на открития пазар директно с други инвеститори, те могат да бъдат по-трудни за покупка или продажба. Освен това транзакциите с отворен тип индексни фондове отнемат само един ден, докато за ETF транзакции са необходими три дни. Това дава възможност на бившите притежатели на индексни фондове по-бърз достъп до пари след продажба.

И накрая, много компании за управление на взаимни фондове, включително Vanguard и Barclays, предлагат програми за реинвестиране на дивиденти (DRIPs), които автоматично реинвестират печалбите от капитал и разпределението на дивиденти за акционерите. Докато някои издатели на ETF предлагат DRIPs и реинвестиране на капиталови печалби, повечето не правят редовни дистрибуции, така че не предлагат тези функции.

Заключителна дума

ETF и фондовете с отворен индекс са подобни по някакъв начин; те обаче също имат много отличителни точки. Важно е да си поставите ясни цели за вашите инвестиции, за да изберете ефективно вида на инвестицията, който работи за вас. Например, ако искате гъвкавостта на ценообразуването в реално време или данъчните предимства на дългосрочното акционерно участие, ETF може да бъде пътят.

От друга страна, ETF са по-податливи на нестабилност на пазара, което може да е непривлекателно, ако сте консервативен инвеститор или ако искате да печелите редовен доход, без да се занимавате с краткосрочни колебания на цените. Въпреки че съществуват някои ETF, ориентирани към облигации, индексните фондове могат да бъдат по-добър избор, ако търсите излагане на неликвидни класове активи, като общински и международни облигации. В крайна сметка личните ви предпочитания се свеждат до вашата нужда от ликвидност, сумата, която трябва да инвестирате, вашият времеви хоризонт и предпочитаните ви класове активи.

Инвестирали ли сте в ETF или фондове с отворен индекс?