6 причини да се инвестира в борсово търгувани фондове (ETFs) над взаимни фондове с индекс

Но постигането на финансова сигурност не е лесно. Изследователска анкета Pew за 2015 г. предполага, че повече от половината американци не са подготвени финансово за неочакваното или по друг начин харчат повече, отколкото правят всеки месец. 8 от 10 американци се притесняват от липсата на спестявания. В същото време повечето американци признават, че редовно спестяването и инвестирането на част от доходите им е в основата на финансовата сигурност. Докато спестовните сметки са критичен компонент в инвестиционния план с ниския си риск и висока ликвидност, повечето инвеститори се нуждаят от по-високата потенциална възвръщаемост на собствеността върху собствения капитал.

Еволюцията на капиталовите инвестиционни средства

Портфейли на отделни запаси

След Втората световна война, Мерил, Линч, Пиърс, Феннер и Бийн (предшественикът на Мерил, Линч, Пиърс, Феннер и Смит, Инк.) Започнаха кампания за „извеждане на Уолстрийт на Главна улица“, включваща брошури и семинари, преподаващи публично как да инвестират в общите акции на американските корпорации. До 1947 г. компанията е отговорна за 10% от транзакциите на фондовата борса в Ню Йорк; три години по-късно тя се превърна в най-голямата брокерска фирма в света. Фирмите на Уолстрийт насърчиха инвеститорите да притежават акции на отделни компании, насърчавайки инвестиционни клубове и месечни инвестиционни планове. Обществеността с нетърпение реагира на новата инвестиция, водеща годишен обем на NYSE от 377,6 милиона акции през 1945 г. до над милиард акции до 1961 г., според данните на NYSE Market.

Въпреки успеха, много потенциални инвеститори имаха ограничен капитал или им липсваше време или опит за успешен анализ или наблюдение на фондовия пазар. Тези недостатъци доведоха до търсене на професионално управлявани портфейли, които биха могли да бъдат споделени от стотици инвеститори за намалени разходи, инвестиционен риск и нестабилност: взаимният фонд.

Професионално управлявани портфейли - взаимни фондове

През 1928 г. се появява Wellington Fund - първият взаимен фонд, включващ акции и облигации. В рамките на една година имаше 19 отворени фонда и около 700 затворени фонда, по-голямата част от които бяха унищожени при катастрофата на Уолстрийт от 1929 г. Когато американската икономика процъфтява през 50-те години на миналия век, интересът към обединени, професионално управление на акции портфейли - взаимни фондове - се появяват отново. Взаимният фонд често се определя като кошница от акции, облигации или други активи. Тя се управлява от инвестиционна компания за инвеститори, които по друг начин нямат ресурсите сами да купуват или управляват колекция от отделни ценни книжа.

Търсенето на новото инвестиционно средство избухна. Джийн Смит, пишещ за „Ню Йорк Таймс“ на 6 октомври 1958 г., твърди: „Касапинът, хлебарът, производителят на свещи, ченгето в ритъма, домакинята - всички днес имат едно общо нещо: наливат още и повече долари във взаимни фондове. "

Според Fact Book на инвестиционната компания, нетните покупки от домакинства на дялове на взаимни фондове надвишават закупуването на акции на корпоративни акции за първи път през 1954 г. И до края на 2014 г. домакинствата притежават почти 12,5 трилиона долара взаимни фондове от различни видове ( собствен капитал, облигации и балансиран).

Индекси за проследяване на взаимни фондове

Въпреки това, дори когато инвестициите във взаимни фондове се увеличаваха, някои започнаха да се съмняват дали изпълнението оправдава високите такси на управление. Твърденията на много мениджъри на взаимни фондове, че техните резултати надвишават общата възвращаемост на пазара, бяха преувеличени, особено за многократни пазарни цикли. Според оценката на S&P Dow Jones Indices 2014, 86% от мениджърите на фондове с големи капитали не са изпълнили S&P 500 през тази година. А Morningstar откри, че инвеститорите са получили средства в размер на 92 милиарда долара от активно управлявани фондове и са добавили допълнителни 160 милиарда долара за инвестиране в индексни фондове само през 2015 г..

Индексните фондове - взаимен фонд, който притежава всички акции, представляващи определена мярка на фондовия пазар - стават достъпни за обществеността през 1974 г., когато Джон Богъл създава индексния фонд Vanguard 500, предназначен да проследява фондовия индекс Standard & Poors 500. Bogle, признавайки трудността да се опита да постигне последователно превъзходство на пазара, се застъпи за нов подход за инвестиране в своята „Малката книга за инвестиране на здрав разум: Единственият начин да гарантираме справедливия си дял от връщането на фондовия пазар“ със съветите, „ Не търсете иглата в сено. Просто купете сеното. "

Индексните фондове са подобни на други отворени взаимни фондове. Например те се купуват и изкупуват директно от управляващото дружество и не търгуват на борса. Таксите за управление на индексни фондове обаче са значително намалени поради по-ниската нужда от скъпи изследвания (повечето решения за покупка и продажба се управляват от компютър). Докато индексните фондове отговарят на нуждите на някои инвеститори, стремежът към по-ниски разходи, повишена ликвидност и подобрена гъвкавост на инвестициите са накарали много инвеститори да предпочетат борсово търгувани фондове или ETFs.

Обменни фондове (ETFs)

ETF е подобен на индексния взаимен фонд по това, че също следва индекс (не се управлява активно). Въпреки това, за разлика от индексния фонд, ETF търгува като обикновена акция на борса и може да се купува или продава през целия ден. В резултат на това ETF имат редица опции, които не присъстват във взаимните фондове, включително възможността да купуват акции на марж или да правят кратки продажби, независимо дали за спекулации или хеджиране.

Създаден през януари 1993 г. от State Street Global Advisors, SPDR S&P 500 (SPY) е първият ETF в Съединените щати. Фондът е предназначен да проследява индекса Standard & Poor 500, съставен от пазарната капитализация на 500 големи компании, котирани на Нюйоркската фондова борса (NYSE) или Nasdaq. Според ETFdb.com SPY има повече активи под управление, отколкото следващите три най-големи ETFs заедно.

Подобно на индексиращия взаимен фонд, съставът на ETF е проектиран да проследява специфични индекси за сигурност или критерии за сравнение, като S&P 500, Russell 2000 или Morningstar Small Value Index. Фондовете, търгувани на борса, са достъпни в няколко категории, включително:

Индекси на пазара на САЩ. Тези ETF проследяват такива индекси като S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 или CRSP US Total Market.
Индекси на външния пазар. Някои ETF проследяват борсовите индекси на други държави като японския индекс Nikkei или индекса MSCI Германия.
Сектори и индустрии. Налични са ETF, които проследяват определена индустрия или сектор на икономиката, като фармацевтични продукти (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) или биотехнологии (iShares NASDAQ Биотехнологичен индекс ETF - IBB). Други сектори включват потребителски стоки, комунални услуги и високи технологии.
стоки. Тези ETF проследяват цената на специфични стоки като злато (GLD) или нефт (USO).
Чуждестранни валути. Някои ETF проследяват определена валута спрямо щатския долар, като японската йена (FXY) или кошница от валути спрямо долара, като например осемте валутни пазари в Азия (AYT).
Пазарна капитализация. Тези ETF включват индекси, базирани на големи, средни и малки капитализации, като ETF (VTI) на Vanguard, SPDR MidCap Trust Series I (MDY) и PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
облигации. Изборите включват ETF, базирани на международни, държавни или корпоративни облигации, и включват фондове като ETF за дългови кредитни облигации SPDR Capital (LWC).

Този тип инвестиции се оказаха много популярни сред институционалните и индивидуалните инвеститори; по този начин Институтът за инвестиционни дружества (ICI) изброи повече от 1400 ETF с активи от близо 2 трилиона долара до 2015 г. 5.2% от американските домакинства притежават акции на ETFs в средата на 2014 г., като повече от една четвърт от ETFs са концентрирани в акциите на местни компании с голяма капачка. Според ICI, ETFs са привлекли почти два пъти потоците като индексирани взаимни фондове от 2007 г. насам, тъй като инвеститорите продават традиционните взаимни фондове и реинвестират в индексирани алтернативи.

Превъзходна пазарна ефективност на индексните фондове и ETFs

Въпреки че целта на всеки инвеститор и ръководител на портфейл е да победи пазара (с други думи, да има възвръщаемост на инвестициите по-голяма от широките пазарни средни стойности), реалността е, че малцина, ако има такива, могат постоянно да постигнат изключителни печалби. Икономистите и инвестиционните специалисти признават безполезността на подобни усилия и препоръчват закупуването и държането на индексни фондове.

Според Уорън Бъфет, „Повечето институционални и индивидуални инвеститори ще намерят най-добрия начин да притежават общи акции е чрез индексен фонд, който начислява минимални такси. Тези, които следват този път, със сигурност ще победят нетния резултат [след такси и разходи], постигнат от огромното мнозинство от инвестиционните специалисти. " Чарлз Елис, доктор на философиите, автор на „Печелете играта на губещите“ и предишен председател на Института на дипломираните финансови анализатори, се съгласява, като пише: „Дългосрочните данни многократно документират, че инвеститорите ще се възползват чрез преминаване от инвестиране в активни резултати до нискотарифно индексиране [фондове]. “

Безсмислието да се опитваме да победим пазара най-добре се описва от 28 години Бъртън Милкиер, икономист и директор на групата Vanguard, който в книгата си „Случайна разходка по Уолстрийт“ пише, че „маймуна със завързани очи, хвърляща стрелички във вестник финансовата страница би могла да избере портфолио, което би било също толкова добро, както и внимателно подбрано от експерти. “ Съдейки по притока на долари в ETF, очевидно е, че много инвеститори са съгласни с философията: „Ако не можете да ги победите, присъединете се към тях.“

Причини за инвестиране в ETFs над индексни взаимни фондове

1. Инвестиционна гъвкавост

ETF се предлагат в голямо разнообразие от категории, вариращи от широкия американски пазар или глобален фондов пазар, до единична категория активи, като отделни стоки (злато, енергетика, селско стопанство) или отраслови сектори (енергия с малка капачка, метали и добив, домостроители , алтернативна енергия). Инвеститорите могат дори да купят ETF, които представляват икономиката на една държава (като Бразилия, Германия, Канада или Русия).

Наличието на различни (макар и свързани) ETF категории позволява на инвеститорите да „хеджират” - използвайки една инвестиция, за да компенсира рисковете от друга. Например, инвеститор, заемащ позиция в Apple, Google или други високотехнологични акции, който не иска да продаде позицията си - но се притеснява от краткосрочно отдръпване - би могъл да продаде краткосрочен технологичен сектор ETF, за да намали рискът му. Когато запасът намалее, ETF ще спадне пропорционално, компенсирайки загубата на акциите. В резултат на това, въпреки че акциите губят стойност, късата продажба става печеливша, като по този начин хеджира риска от пазарен спад на акциите. Според ETFdb.com ETF може да укроти нестабилността, да предпази от инфлацията и да намали валутните рискове.

2. Гъвкавост на транзакциите

Тъй като ETF търгуват като акции, акции могат да бъдат закупени по всяко време. Лимит и стоп поръчки могат да се използват за намаляване на риска от нестабилност в рамките на деня. Предлагат се къси продажби, както и покупка на марж.

За разлика от индексните взаимни фондове, ETFs позволяват на инвеститор да търгува с борсови опции в Чикаго Board Board (CBOE) или NYSE за покупка или продажба на ETF. Според Bloomberg Business ETFs представляват около 70% от обема на опциите за акции или 77 милиарда долара на ден. Bloomberg приписва обема на професионални мениджъри на фондове, хеджирайки своите портфейли, тъй като пазарът може да „усвои сделки за милиарди долари, без да пропусне бийт“.

3. Долни коефициенти на разход

ETF обикновено имат по-ниски разходи за собственост в сравнение с индексиращ взаимен фонд. Тези разходи включват административните разходи за управление на фонда (обикновено наричани „съотношение на разходите“) и включват управление на портфейл, администриране на фонда, ежедневно счетоводство и ценообразуване на фонда, услуги на акционери, такси 12b-1 и други оперативни разходи. Изследване на Morningstar установи, че ETFs имат по-ниски коефициенти на разходите от индексните взаимни фондове в почти всички категории, въпреки че предимството обикновено е по-малко от една четвърт от 1%.

Някои привърженици на инвестиционните взаимни фондове твърдят, че цената на комисионните за транзакции и размера на спреда между оферта и разлика (разликата между цената, предлагана за закупуване на ценна книга, и цената, предложена за продажба на ценна книга) в ETF компенсира предимството на по-ниско съотношение на разходите Купувачът на индексни взаимни фондове не е обект на нито една цена.

4. Данъчни предимства

Всеки път, когато собственик на взаимен фонд изкупи акции, фондът трябва да продаде ценни книжа, за да финансира обратно изкупуването, като предизвика капиталова печалба или загуба. Притежателите на взаимни фондове - включително притежателите на взаимни фондове на индекси - трябва да плащат данъци върху дивиденти и печалби от капитал за транзакции, извършващи се във фонда. По закон, ако фонд натрупа капиталови печалби, той трябва да ги изплаща на акционерите в края на всяка година. Вследствие на това притежателите на взаимни фондове на индекси могат да поемат данъчно задължение, дори когато фондът е спаднал през годината.

Поради уникалния състав на ETF, те не са задължени да продават нито едно от своите дялове, за да изкупуват акции, като предизвика данъчно облагаемо събитие. Акциите на ETF се създават и ликвидират чрез транзакции с оторизиран участник (AP). AP е голям институционален инвеститор, който е сключил договор с ETF за предоставяне на кошници с желаните ценни книжа или пари на ETF в замяна на акциите на ETF, които след това се съхраняват или продават на фондова борса.

В резултат на структурата инвеститорът в ETFs ще плаща данъци върху капиталовата печалба само въз основа на два фактора:

Цената на първоначалната покупка на ETF и постъпленията от продажба, когато той или тя отстъпи позицията си
Продължителността на периода на задържане

5. Пълна инвестиционна експозиция

Акциите на ETF се купуват и продават на вторичния пазар чрез брокер-дилър като всяка друга акция, а не чрез спонсор на взаимен фонд, както за индексния фонд. В резултат активите на ETF се инвестират изцяло по всяко време. За разлика от тях, спонсорът на взаимен фонд трябва да запази парични средства, за да финансира обратно изкупуване на акции.

Според проучване на д-р Сергей Черненко от държавния университет в Охайо и д-р Ади Сундерам от Харвардския университет, средното съотношение парични средства към активи в индексните взаимни фондове се е увеличило с течение на времето, нараствайки от 7% през 1997 г. на 9,5% през 2014 г. Въпреки това авторите на проучването стигат до заключението, че много мениджъри на фондове не са задържали достатъчно пари, за да елиминират риска да се наложи да продават активи за финансиране на обратно изкупуване.

Докато индексните фондове и ETF са длъжни да определят нетната стойност на активите (NAV) на своите портфейли в края на търговския ден, цената, по която се извършват ETF транзакции, непрекъснато се променя, тъй като цените се определят в аукционния процес на борсата. Това означава, че цената на ETF може да варира от търговия до търговия или NAV. От друга страна, купувачите и продавачите на индексни взаимни фондове винаги получават NAV стойността, установена в деня на транзакцията.

6. Без минимална покупка

Много спонсори за взаимни фондове на индекса изискват минимална сума за покупка, варираща от 100 до 3000 долара или повече. Според The Motley Fool някои индексни взаимни фондове изискват до 50 000 долара. Купувач на акции на ETF може да закупи по една акция в даден момент, ако желае, но трябва да претегли разходите за комисионни. Ако усредняването на доларовите разходи е желана стратегия, от съществено значение е сметка с не-или нискотарифен брокер.

Заключителна дума

С многобройните си предимства пред традиционните видове инвестиции фондовете, търгувани на борса, стават все по-популярни след въвеждането им през 1993 г. Успехът им е паралелен с широкото приемане на модерната теория на портфейла (MPT), която твърди, че индивидуалният избор на сигурност не е толкова важен, колкото правилно разпределение в най-подходящите класове активи. С други думи, балансирането на риска и възнаграждението чрез адекватна диверсификация е оптималната инвестиционна стратегия.

Полезността на ETFs също така стимулира растежа на автоматизирани инвестиционни съветници, обикновено наричани „роботи-съветници“, като дава възможност за професионални съвети за портфолио за инвеститори с ограничени средства или за тези, които предпочитат самостоятелен подход. Стив Локшин от Convergent Wealth Advisors признава предимствата на ETFs и автоматизирани съвети: „Компютрите са много по-добри в изпълнението на стратегията за диверсификация и балансиране на инвестициите, спечелена от Нобелова награда, отколкото хората, и те са много по-добри в събирането на данъчни загуби също . "

За тези инвеститори, на които им липсва време, опит или интерес да анализират и наблюдават отделни акции, ETF са убедителна алтернатива, особено когато се изпълняват със съветите на нискотарифна брокерска фирма и автоматизирани съвети за портфолио.

Купувате ли ETFs? Какъв е бил резултатът ти?