Времеви стратегии на фондовия пазар - работят ли наистина?

На теория можете да увеличите максимално печалбите и на практика да премахнете загубите.

Но възможно ли е това? Съществуват ли такива стратегии?

Пример за пазарен график

Конгломерацията на публично търгуваните компании често е представена от по-малък напречен разрез на акциите, наречен индекс. За нашия пример ще използваме добре познатия индекс Standard и Poor's 500 или S&P 500. Този индекс е фокусиран върху големи американски компании и обикновено се използва за измерване на фондовия пазар като цяло.

През тригодишния период от януари 2008 г. до януари 2011 г. S&P 500 загуби 12,11%. Ако сте притежавали акции в множество големи американски компании, вероятно през този период бихте преживели подобна загуба. А сега си представете, че сте продали акциите си преди катастрофата през януари '08 г. и сте закупили в началото на цикъла на бикове през март 2009 г. За по-малко от 2 години бихте повишили 88%.

Ако, от друга страна, имахте предвидливостта да продадете на пазара за мечка, ще имате печалба от над 140% - което е много по-добра награда от загуба на 12,11% за закупуване и задържане.

Защо времето на пазара е трудно

Пазарното време обаче е трудно, ако изобщо е възможно. Има убедителни аргументи срещу идеята „купуване на бика и продажба на мечката“.

1. Теория за ефективния пазар

Хипотезата за ефективния пазар е популярна концепция, която гласи, че всички акции се оценяват правилно по всяко време въз основа на цялата налична информация. Запасът не е нито подценен, нито надценен, но точно там трябва да бъде.

Ако това е вярно, пазарният график е невъзможен, тъй като цените веднага отразяват всякакви промени при наличие на нова информация. С други думи, няма време да реагирате предварително на пазара, като купувате или продавате акции, преди да тръгне нагоре или надолу.

2. Изолирани дни на огромно движение

Изследване, наречено Черни лебеди и време на пазара: Как да не генерираме Alpha изследва ефекта на остатъците или необичайните търговски дни върху дългосрочен портфейл. Проучването отстрани 10-те най-лоши дни на пазарна активност между 1990 и 2006 г., а стойността на портфейла скочи 150,4% по-висока от пасивната, която остана инвестирана през цялото време.

Когато премахнаха 10-те най-добри дни, стойността на портфейла спадна с повече от 50%. Но тъй като тези до голяма степен непредсказуеми „черни лебеди“ се срещат по-малко от 0,1% от времето, документът стига до заключението, че е по-добре да купувате и задържате, отколкото да се опитвате да гадаете кога могат да настъпят тези изолирани периоди.

3. Взаимно изпълнение на фонда

Хартията озаглавена Изпълнение на взаимните фондове цитира широко проучване на САЩ и Великобритания относно взаимните фондове. Една констатация беше, че средно активните мениджъри на фондове са в състояние много време да напуснат пазара. Обаче нетните им печалби почти изцяло се изразходват за такси за управление и транзакции и по този начин на практика не оказват влияние върху цялостната ефективност на фонда. Ако обучените професионалисти, които активно управляват взаимните фондове, могат само малко да оползотворят пазара, малко вероятно е случайните инвеститори да могат да го направят изобщо. Също така е важно да се пазите от общи лъжи, разказани от мениджърите на взаимни фондове.

4. Конфликтни показатели

Тъй като има наличие на множество основни и технически показатели - много от които конфликт - кои следвате? С други думи, как реагирате, когато степента на заетост спада, но запасите се повишават до нови максимуми при увеличаване на доходите? Трябва ли да купувате, когато акциите са далеч под историческите съотношения между цена и печалба, въпреки големите продажби? За всеки доклад и проучване, предполагащи една посока, обикновено има противоречив индикатор, който предполага обратното.

5. Поглед към миналото

Как да докажете ефикасността на модела на пазарен график? Обикновено го правите, като го тествате назад с исторически данни. Но като постоянно гледате към миналото за валидиране на система, рискувате да приведете в крива данни, които изглежда работят добре в заден план, но може да имат малка прогнозна сила за бъдещето.

Освен това, дори ако тенденцията се е изразила многократно в исторически план, икономически, политически, промишлени и специфични за компанията фактори могат да се променят, така че тенденцията по същество вече не е релевантна.

Стратегии за пазарен график

Докато някои казват, че определянето на времето на пазара е практически невъзможно, има и други, които твърдят, че подобен подвиг наистина е постижим. Какви техники използват и какво доказателство имат, че пазарните срокове са практично и изгодно начинание?

1. Следване на тенденцията

Ако пазарът се движи на цикли, тогава би следвало да е възможно да се използват технически инструменти за количествено определяне на тези тенденции и да се определи с мярка за точност етапите на бика и мечката. Подвижната средна стойност е един прост метод за постигане на точно това.

Подвижната средна стойност е линия, която очертава средната цена на акцията за определен период от време. Основен метод за търговия е да купувате, когато цените на акциите се повишат над дългосрочната подвижна средна стойност и да продавате, когато цената падне под. В хартията, Технически анализ с дългосрочна перспектива: стратегии за търговия и пазарни срокове, някои необичайни подходи са оценени. Една от стратегиите беше да се анализира последващите четири години пазарни данни, за да се определи коя средна дължина се оказа най-ефективна за вземане на инвестиционни решения. Противно на обичайното изчисляване на подвижните средни стойности, използващи периоди, кратки 50 или 200 дни, подвижните средни стойности в този документ са изчислени за много по-дълги периоди от време.

Така че тази дългосрочна подвижна средна стратегия постигна излишни пазарни печалби? Е, докато S&P 500 върна 90% между 1994 и 2009 г., това динамично използване на дългосрочна подвижна средна стойност върна 572%. Безспорно тези резултати са впечатляващи. Но е разумно да запомните, че миналите доходи не са безусловен показател за бъдещо представяне.

2. Преработеният модел FED

Ед Ярдени, който беше главен инвестиционен стратег за Oak Associates, както и професор и икономист от Федералната резервна банка, разработи FED модела. Този модел сравнява ставките на облигациите с премиите за собствен капитал. Например, ако десетгодишната касата има по-висока доходност от фондовата борса (изчислена въз основа на последните 12 месеца), трябва да закупите облигации. Ако, от друга страна, доходността на печалбата на пазара е над тази на облигациите, трябва да купите акции.

Този модел обаче има присъщи проблеми, тъй като акциите носят по-голям риск и са по-променливи от държавните облигации. Например прогнозите за бъдеща печалба могат да се повишат или да паднат на пазарите на акции, което може да повлияе положително или неблагоприятно върху вашата инвестиция. Какво ще стане, ако прогнозите за приходите за 12 месеца са ужасни, тъй като се очаква икономиката да влезе в рецесия? Традиционният модел на Фед не отчита това бъдещо изпълнение и следователно може неточно да предложи на инвеститорите, че акциите представляват по-добър вариант от облигациите.

Именно поради необходимостта да се отчита такава нестабилност беше създаден ревизираният модел на FED. Този модел по същество добавя прогнозните приходи към анализа. С други думи, ако се очаква печалбата на фондовите пазари да нарасне през следващата година, тогава моделът FED е надежден и инвеститорите могат просто да сравняват печалбите от печалбите между облигации и акции. Но ако се прогнозира, че приходите от фондови борси ще намалеят, тогава тази стратегия е неефективна. Чрез отчитане на прогнозните приходи, преработеният модел на Фед създава по-надежден метод за инвестиране.

И така, как тази система за пазарно време ще се е справила през последните пет години? Според фундаментални тестове за обратно развитие тези две прости правила биха довели до 18,9% годишна възвръщаемост с намаление от 17,4%, а общата възвръщаемост за 5 години би била 137,26%. (Спадът се отнася до размера на загубата на портфейл от пика до най-ниското ниво.) За сравнение, пазарът имаше годишна доходност от 0,65% и 5-годишна печалба от 3,3% с максимум 56% намаление.

Въпреки че тази стратегия има впечатляваща възвращаемост, тя все още зависи от качествения анализ на много анализатори по отношение на прогнозираните бъдещи приходи. Ако възникнат неочаквани икономически обстоятелства, които навредят на икономиката, дори преработеният модел FED може да доведе инвеститорите до нерентабилни решения.

3. МОЖЕ СЛИМ

Уилям Дж. О'Нийл разработи система за търговия с висок растеж, която използва съкращението CAN SLIM. Тази стратегия диктува, че инвестирате на пазара само по време на биковите етапи и използва иновативна техника, за да определите кога тези етапи се появяват.

За разлика от моделите, които следват печалбите или тенденциите, Уилям О'Нийл проследява "големите пари", като следва търговски указания от институциите. Той твърди, че можете да се досетите, когато институциите се продават, тъй като пазарните индекси ще показват голям обем без никакво предварително ценообразуване. Той нарича тези „дни на разпространение“ или дни на продажба. Ако видите четири или пет от тези дни с голям обем на разпродажба в рамките на един търговски месец, бъдете готови за успешен спад на цените. С други думи, трябва да продадете акциите си и да сте в парична позиция за потенциалната фаза на мечката.

Но колко изгоден е този пазарен модел на времето? Трудно е да се каже. Докато скринингът за запаси с висок растеж според методологията CAN SLIM е доста прост със софтуер, анализът на пазара е доста интерпретационен и обикновено изисква визуален подход. Не съм запознат със специфичен компютъризиран и контролируем обратно алгоритъм, който е в състояние да подражава на тази пазарна техника на времето. Но както се съобщава от Американската асоциация на индивидуалните инвеститори, 5-годишната годишна възвръщаемост на метода за събиране на акции CAN SLIM е 21,9%. Това каза, колко печалба може да има от тази изолирана техника за пазарно време, не е лесно достъпно знание.

4. Краткосрочен технически анализ

Някои инвеститори се занимават преди всичко с идентифицирането на големи пазарни цикли, които продължават с години. И все пак други търговци се опитват да изолират много тесни прозорци, за да извършват бързи сделки на базата на мини-пазарни изскачания и спад, които могат да продължат само седмици. Една система използва сложен набор от правила, базирани на показатели за цена и обем, разработени от Марк Чайкин. 10-годишната обща възвращаемост от тази система е 1388,9% или 30,3% годишно. Въпреки че това може да изглежда като най-голямата в света система за инвестиране досега, разгледах по-подробно как тази система може да работи за среден инвеститор.

Пренаредих симулацията и отчетох такси за транзакции в размер на 20 долара за търговия. Аз също взех предвид приплъзване от 0,50%, защото закупуването на големи позиции за кратък период от време ще повиши цените и ще доведе до подхлъзване. Това доведе до 5-годишна годишна възвръщаемост от 18,9% с максимално намаление от 38,4%, а 45% от сделките бяха печеливши. Но може би най-важното е, че имаше голям оборот на запаси в размер на 400% годишно, което би довело до големи такси и изисква значителна инвестиция във времето.

Заключителна дума

Докато бектестирането на такива техники разкрива печеливши резултати, това не е тънкост за бъдещи резултати. Като всяка система е необходим дисциплиниран инвеститор да следва системата и да не се задушава от собствените си емоции, когато данните не са съгласни. Дори и при доказани стратегии за пазарно време, винаги ще има грешка за инвеститорите, тъй като компютърните модели не вземат това предвид. Освен това икономиката и пазарът се променят непрекъснато и могат да въведат нови променливи или да променят стари предположения, които могат допълнително да усложнят тези стратегии или да повлияят на техните резултати.

Със сигурност има силни мнения относно ефикасността на методите за определяне на времето, може би водени от обещанието им за големи награди. Докато някои твърдят, че определянето на времето на пазара е възможно и е много изгодно, други твърдят, че пазарното време е или невъзможно, или не си струва риска. Независимо от това, остава да видим коя от тези стратегии за пазарно време ще издържи теста на времето, ако има такава и какви нови ще бъдат разработени. Все още трябва да се направят много изследвания и тестове, за да се узаконят теориите на пазарните срокове както сред академичните среди, така и на инвеститорите.

Опитвате ли се да отложите времето на пазара със своите инвестиционни стратегии? Колко успех сте имали?