Обяснени суапове за лихвени проценти - определение и пример

Размените са полезни, когато една компания иска да получи плащане с променлива лихва, докато другата иска да ограничи бъдещия риск, като вместо това получи плащане с фиксиран лихвен процент.

Всяка група има свои приоритети и изисквания, така че тези обмени могат да работят в полза и на двете страни.

Как работят суаповете за лихвени проценти

Обикновено двете страни в лихвен суап търгуват с фиксиран и променлив лихвен процент. Например, едната компания може да има облигация, която плаща лондонски междубанков лихвен процент (LIBOR), докато другата страна притежава облигация, която осигурява фиксирано плащане от 5%. Ако LIBOR се очаква да остане около 3%, тогава договорът вероятно обяснява, че страната, която плаща различна лихва, ще плаща LIBOR плюс 2%. По този начин и двете страни могат да очакват да получат подобни плащания. Основната инвестиция никога не се търгува, но страните ще се споразумеят за базова стойност (може би 1 милион долара), която да използват за изчисляване на паричните потоци, които ще обменят.

Теорията е, че едната страна може да хеджира риска, свързан със сигурността си, предлагайки плаващ лихвен процент, докато другата може да се възползва от потенциалната награда, като държи по-консервативен актив. Това е печеливша ситуация, но също така е игра с нулева сума. Печалбата, която едната страна получава чрез суапа, ще бъде равна на загубата на другата страна. Докато неутрализирате риска си, по някакъв начин някой от вас ще загуби малко пари.

Лихвените суапове се търгуват на гише и ако вашата компания реши да обменя лихви, вие и другата страна ще трябва да постигнете съгласие по два основни въпроса:

Дължина на суапа. Определете начална дата и дата на падеж на суапа и знайте, че и двете страни ще бъдат обвързани с всички условия на споразумението до изтичане на договора.
Условия на суапа. Бъдете ясни за условията, при които обменяте лихви. Ще трябва внимателно да претегляте необходимата честота на плащанията (годишно, тримесечно или месечно). Вземете решение и за структурата на плащанията: дали ще използвате амортизационен план, структура на куршуми или метод с нулев купон.

За да илюстрираме как може да работи суап, нека разгледаме по-нататък един пример.

ABC Company и XYZ Company сключват едногодишен лихвен суап с номинална стойност от 1 милион долара. ABC предлага на XYZ фиксирана годишна ставка от 5% в замяна на курс LIBOR плюс 1%, тъй като и двете страни вярват, че LIBOR ще бъде приблизително 4%. В края на годината ABC ще плати на XYZ 50 000 долара (5% от 1 милион долара). Ако LIBOR курсът се търгува на 4,75%, XYZ ще трябва да плати на ABC Company $ 57 500 (5,75% от 1 милион долара, поради споразумението за плащане на LIBOR плюс 1%).

Следователно стойността на суапа за ABC и XYZ е разликата между това, което получават и харчат. Тъй като LIBOR завърши по-високо, отколкото и двете компании смятаха, ABC спечели с печалба от $ 7500, докато XYZ реализира загуба от $ 7,500. Като цяло ще се извърши само нетното плащане. Когато XYZ плаща 7500 долара на ABC, и двете компании избягват разходите и сложността на всяка компания, плащайки пълните 50 000 и 57 500 долара.

Плюсове: Защо лихвените суапове са полезни

Има две причини, поради които компаниите може да искат да участват в лихвени суапове:

Търговски мотиви. Някои компании са в предприятия със специфични изисквания за финансиране и лихвените суапове могат да помогнат на мениджърите да постигнат целите си. Два често срещани бизнеса, които се възползват от лихвените суапове са:
- Банките, които трябва да имат притока на приходите си да съответстват на техните задължения. Например, ако банката плаща плаваща лихва по своите задължения, но получава фиксирано плащане по изплатените от нея заеми, тя може да се изправи пред значителни рискове, ако задълженията с плаваща лихва значително се увеличат. В резултат на това банката може да избере хеджиране срещу този риск чрез замяна на фиксираните плащания, които получава от техните кредити, с плащане с плаваща лихва, което е по-високо от плащането с плаваща лихва, което трябва да изплати. Ефективно тази банка ще гарантира, че приходите й ще бъдат по-големи от разходите, и следователно няма да се окаже в криза на паричните потоци.
- Хедж фондовете, които разчитат на спекулации и могат да намалят известен риск, без да губят твърде много потенциална награда. По-конкретно, спекулативен хедж фонд с експертен опит в прогнозирането на бъдещи лихвени проценти може да бъде в състояние да реализира огромни печалби, като се включи в суапове с голям обем и високи лихвени проценти.
Сравнителни предимства: Понякога компаниите могат да получат заем с фиксирана или с плаваща лихва по-добър процент от повечето други кредитополучатели. Това обаче може да не е видът на финансиране, което търсят в определена ситуация. Компанията може например да има достъп до заем с 5% лихва, когато текущата лихва е около 6%. Но те може да се нуждаят от заем, който начислява плащане с плаваща лихва. Ако междувременно друга компания може да спечели от получаване на заем с плаваща лихва, но е длъжна да вземе заем, който ги задължава да извършват фиксирани плащания, тогава две компании могат да извършат суап, при който и двете да могат да изпълнят съответните си предпочитания.

Накратко, суапът позволява на банките, инвестиционните фондове и компаниите да се възползват от широк спектър от видове заеми, без да нарушават правила и изисквания относно техните активи и пасиви..

Минуси: Рискове, свързани с размяна на лихви

Размените могат да помогнат за по-ефективно финансиране и да позволят на компаниите да използват по-креативни стратегии за инвестиране, но те не са без рисковете си. Има два типа риск, свързани с суапове:

Плаващите лихвени проценти са много непредсказуеми и създават значителен риск за двете страни. Едната партия почти винаги ще излезе напред в замяна, а другата ще загуби пари. Страната, която е задължена да извършва плащания с плаваща лихва, ще печели, когато променливият процент намалее, но ще загуби, когато курсът се покачи. Обратният ефект се осъществява с другата страна.
Рискът на контрагента добавя допълнително ниво на усложнение към уравнението. Обикновено този риск е доста нисък, тъй като институциите, извършващи тези сделки, обикновено са в силни финансови позиции и е малко вероятно страните да се споразумеят за договор с ненадеждна компания. Но ако една страна приключи по подразбиране, тогава няма да може да извърши плащанията си. Получената правна логистика за възстановяване на дължимите пари е скъпа и ще намали потенциалните печалби.

Заключителна дума

Размените са чудесен начин за бизнеса да управляват дълговете си по-ефективно. Стойността зад тях се основава на факта, че дългът може да се основава на фиксирани или плаващи лихви. Когато даден бизнес получава плащания под една форма, но предпочита или изисква друга, той може да участва в суап с друга компания, която има противоположни цели.

Размените, които обикновено се провеждат между големи компании със специфични изисквания за финансиране, могат да бъдат полезни договорености, които работят в полза на всеки. Но те все още имат важни рискове за обмисляне, преди ръководителите на компании да подпишат договор.

Вашата компания или инвестиционен посредник някога използва ли лихвен суап? Излязохте ли напред или бяхте на загуба?