52-седмични високи запаси - време ли е да купувате или продавате?

Това е труден и силно обсъждан въпрос с много теории и анализи, подкрепящи различни гледни точки.

52-седмичен максимум е просто най-високата цена, на която акциите са търгували през последната година. Числено тази референтна точка няма особена стойност, но на психологическо ниво оказва дълбоко въздействие върху инвеститорите и може да повлияе значително на цената на акциите.

И така, как цените реагират по времето, когато акцията се търгува близо до годишния си връх?

Ефект от 52-седмичен максимум върху запасите

Психология на 52-седмичния връх

За да разберем 52-седмичния връх, първо трябва да обсъдим значението на нивата на цените и поддръжката. Разгледайте следните два примера:

1. Ако акцията падне до $ 10 на акция и след това отскача обратно, $ 10 се превръща в психологическо ниво на подкрепа. Следващия път, когато акциите паднат близо до това ниво, някои инвеститори уверено ще купят и по този начин ще повишат цената. Създава се ценова поддръжка на $ 10 на акция за тази акция.
2. Ако една акция търгува до 20 долара и след това падне под нея, нивото на цената от 20 долара се превръща в психологическа бариера. Следващият път, когато акциите променят акции на това ниво, някои инвеститори предразполагат да продават акциите си от страх от поредното обръщане. За тази акция 20 долара се превърнаха в ценова устойчивост.

52-седмичният връх има подобен ефект. 52-седмичният връх се превръща в съпротива, а 52-седмичният минимум се превръща в опора.

Цени на акциите и 52-седмичен максимум

Как реагират цените на акциите, когато се насочват към 52-седмичен връх?

Цените на акциите очевидно нарастват, когато акциите се насочват към годишните си максимуми. Някои инвеститори обаче се изнервят, че 52-седмичният връх представлява високорисково ниво на цените, тъй като цените на акциите не са надхвърлили това ниво от година, а понякога и повече. Тази психологическа бариера или съпротива пречи на много инвеститори да отворят позиции или да добавят към съществуващите позиции, като същевременно насърчават другите да продават някои или всички свои съществуващи акции.

Това е интересна динамика, тъй като покачването на цената на акциите вероятно отразява добрите новини. Може би продажбите се увеличават, печалбата се увеличава или бъдещите перспективи за печалба са бичи. Въпреки това, въпреки тази новина, мощната психическа бариера на 52-седмичния връх поддържа цените компресирани - поне за известно време.

Но като цяло, ако новините са добри и основите са силни, тези фактори в крайна сметка надделяват и акциите се разминават над 52-седмичния връх. След като се пробие, обемът на акциите значително ще се увеличи и навитата акция обикновено прави скок над средните пазарни печалби.

Една от теориите зад този скок е, че повечето уебсайтове за проучване на акции имат 52-седмични високи списъци. Тези списъци драстично увеличават видимостта на компанията пред потенциалните инвеститори, след като техният 52-седмичен максимум бъде надхвърлен. Stockcharts.com, Nasdaq.com и The Wall Street Journal са три, които широко разпространяват тези списъци.

Акциите, които търгуват преди последните си 52-седмични върхове, превъзхождат пазара средно. Но колко дълго трае този ефект и в кои групи запаси ефектът е най-силно изразен?

Анализ на 52-седмичния висок ефект

В своя труд „Обемът и ценовите модели около 52-седмичните максимуми и ниски нива: теория и доказателства“ (2008), Хъдарт, Ланг и Йетман изследваха малки и големи запаси, за да установят дали има връзка между пазарната капитализация. и излишната възвръщаемост при пресичане на максимуми от 52 седмици. По-долу е обобщена средната излишна печалба над пазара непосредствено след събитието:

• Малките акции, пресичащи техните 52-седмични максимуми, водят до 0.6275% излишък през следващата седмица
• Големите акции, пресичащи техните 52-седмични максимуми, водят до 0,1795% излишък през следващата седмица
• Малките акции, пресичащи техните 52-седмични максимуми, водят до 1.8963% излишък от печалба през следващия месец
• Големите акции, пресичащи техните 52-седмични максимуми, водят до 0.7035% излишък през следващия месец

Излишните печалби от акции, пресичащи годишните им максимуми, намаляват с времето. Първоначално малките акции дават най-големи печалби, докато печалбите през седмиците след събитието намаляват значително. По-големите запаси също имат по-големи печалби през първата седмица, макар и не в същата степен, както малките запаси. Като цяло, излишъкът от малки запаси далеч надминава тези от по-големите запаси през първата седмица и месец след събитието.

Емпиричните данни подсказват, че използваема стратегия за търговия би била закупуването на малки акции за капитализация, когато те преминават над годишните си максимуми. Има ли други ефекти и употреби за 52-седмичния максимум освен кратковременния излишък?

Други ефекти и констатации, свързани с максимуми от 52 седмици

1. В своя документ „Информация за индустрията и 52-седмичен висок ефект“ (март 2011 г.), Хонг, Йордания и Лю показват, че 52-седмичният висок ефект на отделните акции е силно свързан с цялата индустриална група. Когато цяла индустриална група достигне своя 52-седмичен максимум, излишъкът от акции в рамките на тази група, достигащ и годишните им максимуми, е по-голям. Тази корелация може да се използва за повишаване на надеждността на стратегията за 52 седмици. Тоест, ако както отделните акции, така и нейната по-голяма индустриална група достигат максимуми от 52 седмици, инвеститорите трябва сериозно да обмислят закупуването на акциите на компанията. За щастие на инвеститорите, много уебсайтове ще проследят движението за цели индустриални групи, позволявайки им да забележат кои от тях достигат 52-седмични максимуми.
2. Други изследвания показват, че 52-седмичният максимум е най-често срещаната праг на цена за сливане и придобиване. Когато офертите влязат над тази стойност, процентът на приемане нараства. Това се потвърждава в статията „Теория на референтните точки за сливания и придобивания“ (2009 г.) от Бейкър, Пан и Върглер.
3. Хийт, Хъдарт и Ланг откриха отчетлива връзка между служителите, упражняващи техните фирмени опции, и 52-седмичния връх. Те последваха 50 000 служители и откриха, че разпространението на упражняването на опции за акции на служителите се удвоява, когато 52-седмичните максимуми са надвишени във фирмените акции. Това изследване може да се намери в тяхната статия, „Психологически фактори и упражнения за опции” (1998).

Тези проучвания илюстрират, че поведенческият аспект на максимума от 52 седмици е очевиден в по-широките индустриални групи и влияе върху процеса на вземане на решения за приемане на оферти за покупка или изплащане на пари в брой.

Причина за 52-седмични високи печалби

Някои твърдят, че излишъкът от печалби е резултат от повишен риск. Тоест, аномалията на по-високите печалби, докато акциите се търгуват близо до техните 52-седмични максимуми, е просто отражение на по-високия риск, който съпътства тези акции. Следователно добавените печалби са подобни на компенсирането на инвеститорите за поемане на допълнителен риск.

За да отчетат това, изследователите контролираха различни рискови фактори, като инерция и движение на пазара, и откриха, че излишните печалби продължават. Казано по друг начин, след отчитане на възнаграждението, свързано с риска, все още имаше пари на масата. По този начин някои от излишните печалби не могат да бъдат обяснени с по-висок риск.

Изглежда, че излишъкът от печалбите идва от недостатъчно реакция на инвеститорите към положителните новини, когато акцията наближава максимума от 52 седмици. Докато акциите би трябвало да се търгуват на определено ниво въз основа на наличната информация, страхът от акции, приближаващи се към 52-седмичната висока съпротива, претегля цените на акциите. След като 52-седмичната висока устойчивост най-накрая бъде нарушена, акциите изскачат нагоре към своите „правилни“ цени. Това действие в движението на цените противоречи на ефективната пазарна хипотеза, която твърди, че цените се търгуват по присъщата им стойност по всяко време.

Заключителна дума

Независимо дали предпочитате да търгувате въз основа на 52-седмичния висок ефект или не, аномалията е реална. Излишните печалби от този ефект са най-силно изразени за много кратки периоди от време, а най-големите печалби се реализират на дребно търгувани акции с малко покритие (т.е. малки акции и микро-капачки).

Независимо дали сте избрали да търгувате с това явление или не, 52-седмичният максимум се превърна във важна закрепваща точка в съзнанието на много инвеститори и има значителни ефекти върху цените на акциите.