Какво е S&P? Разбиране на кредитните рейтинги на Standard & Poor's

Въпреки че фирмата предоставя редица услуги за финансови изследвания, те са най-широко известни със своите кредитни рейтинги.

История на S&P

Историята на S&P може да се проследи до 1860 г., когато Хенри Варнум Бедър публикува „Историята на железниците и каналите в Съединените щати." Осем години по-късно, Бедният и синът му основават H.V. и H.W. Poor Co, фирма, посветена на предоставянето на финансова статистика за железопътните компании. В рамките на следващите пет години компанията на Poor стана една от водещите фирми на Wall Street. По-късно, през 1919 г., фирмата е преименувана на Poor's Publishing.

Няколко десетилетия по-късно друг финансов визионер излезе с амбиции, подобни на бедните. Лутер Лий Блейк искаше да предостави финансова информация на всички компании и за да оживее тази мечта, Блейк създава Стандартното бюро за статистика през 1906 г. Докато Poor създава наръчници с финансови данни за железопътните компании, Блейк създава 5 × 7-инчови картички с финансови новини. През 1913 г. Блейк също започва да изготвя пълни отчети за акции и облигации след закупуване на системата за акции и облигации Babson.

Стандартната статистика и сливането на публикациите на Poor's

Към 20-те години на 20 век публикацията и стандартната статистика на Poor започват да предоставят рейтинги на компаниите, които отразяват способността им да удовлетворяват дълговете. Докато Poor's Publishing работеше с корпоративни облигации, Standard Statistics оцени общинските ценни книжа. Естествено е, че тези две паралелни образувания в крайна сметка ще си сътрудничат и през 1941 г. Стандартната статистика и Публикуването на Poor's се сливат, за да се превърнат в Standard and Poor's Corporation.

През следващото десетилетие Standard and Poor's Corporation стана успешна компания за финансови услуги, въпреки икономическите предизвикателства, предизвикани от Втората световна война само една година след сливането им.

Следвоенните аванси се възползват от компютърната индустрия

След Втората световна война S&P призна възможността да се възползва от последните постижения в компютърната автоматизация, за да разшири своите услуги и влияние. Те проследяват индекс от 90 акции, но се интересуват от предоставяне на по-всеобхватно покритие в реално време.

През 1957 г., благодарение на новите технологии, те успяват да представят S&P 500, който проследява 500 публично държани компании на претеглена основа според пазарната им капитализация. Без сериозен напредък в компютърната индустрия проследяването на такъв голям индекс не би било възможно.

Разширяване на услуги и предложения за продукти

През 1966 г. Standard and Poor's е закупена от компаниите McGraw-Hill. Компаниите McGraw-Hill решават да разширят рейтинговите услуги на Standard and Poor и през 1974 г. започват да таксуват издателите за предоставените им рейтинги. До 1976 г. Комисията за ценни книжа и борси признава Standard and Poor's като национално призната организация за статистически рейтинг (NRSRO).

През 80-те години Standard and Poor's развиват офиси в Лондон и Токио и се превръщат в глобална компания. Днес S&P е една от големите три агенции за кредитен рейтинг. В момента и трите фирми използват малко по-различни скали за оценка, които се базират на модела на Fitch.

Подробности за скалата на S&P

S&P разработи стандартната скала за оценка, използвана от другите големи агенции за кредитен рейтинг, за да оцени както краткосрочния, така и дългосрочния дълг. Оценките могат да бъдат особено полезни за разбиране на кредитоспособността на облигациите и емитентите на облигации. Те обаче могат да се използват и за измерване на цялостното финансово здраве на дадена компания, дори ако инвеститорът не е заинтересован от закупуване на облигация. Например, някой, който се нуждае от застраховка, може да погледне S&P рейтинг на застрахователната компания, за да разбере колко е вероятно да може да изплати рекламация.

S&P класифицира целия дълг като „инвестиционен клас“ или „неинвестиционен клас“, което бързо отразява колко „рискован“ е този дълг. Дълговият инструмент, като облигация, се класифицира като инвестиционен клас, ако S&P счита, че има голяма вероятност длъжникът да бъде в състояние да погаси този дълг. От друга страна, дълговият инструмент, който не е инвестиционен клас, е този, който S&P преценява, че емитентът може да изплати трудно време.

S&P класифицира всички издаващи дългове субекти, които преглеждат, в съответствие със следната скала:

AAA, AA +, AA и AA- (много голям капацитет за изплащане на заеми). S&P предоставя AAA рейтинг на всеки кредитополучател, който има изключително висок капацитет да изплати дълга си. Въпреки че дълговите инструменти с рейтинги AA +, AA и AA не отговарят на строгите критерии за спечелване на AAA рейтинг, те все още имат много висок капацитет за изплащане на кредитите си поради финансовото си състояние и отношението към погасяване на дълга. С други думи, счита се, че имат много нисък шанс за неизпълнение.
A +, A и A- (Силен капацитет за изплащане на заеми). Някои кредитополучатели са финансово стабилни при настоящите икономически условия. Въпреки това, S&P признава, че някои компании, макар и стабилни сега, ще имат по-големи трудности при изплащането на заемите си, ако икономическите условия се променят. Следователно S&P оценява тези дългови инструменти като A +, A или A-.
BBB +, BBB и BBB- (достатъчен капацитет за изплащане на заеми). Някои кредитополучатели имат по-скромна способност да погасяват заемите си от други. Тези кредитополучатели демонстрираха, че са ангажирани да изплащат заемите си и имат капацитет за това. Способността им да изплащат обаче е по-малко сигурна и по-уязвима от променящите се икономически условия в сравнение с предишните рейтинги. Възможността за изплащане е по-малко гарантирана и по-уязвима за променящите се икономически условия в сравнение с предишните рейтинги. Това са най-ниските рейтинги на облигации с инвестиционен клас, които S&P възлага.

Емитентите на облигации с инвестиционен клас имат висок капацитет за погасяване на дълга си. Въпреки това, кредитополучателите ще бъдат оценени като неинвестиционни оценки, ако S&P е по-несигурен за способността си.

Скалата за рейтинг за облигации със спекулативен клас (които обикновено са облигации с по-висока доходност поради рисковата премия) е посочена по-долу:

BB +, BB и BB- (по-малко уязвими спекулативни облигации). S&P възлага тези рейтинги на кредитополучателите, които са изправени пред редица текущи проблеми, които предизвикват опасения относно способността им да изплащат дълга. Някои дългови инструменти обаче са по-малко уязвими от други към краткосрочни икономически условия, като временни промени в лихвените проценти. Ако една компания попадне в тази категория, S&P ще й даде оценка BB +, BB или BB-.
B +, B и B- (по-уязвими спекулативни облигации). S&P ще определи „по-уязвим“ рейтинг на дългов инструмент, който в момента има способността да погасява дълга си, но е много вероятно да се изправи пред предизвикателства, ако икономическите или финансовите условия се променят. Въпреки че при настоящите условия тези фирми не предизвикват големи опасения, те зависят от изключително благоприятните условия да продължат да изплащат дълга си в бъдеще.
CCC, CC и C (понастоящем уязвими спекулативни облигации). S&P ще оцени фирмата като "в момента уязвима", ако се сблъска с проблеми, които ограничават способността й да изпълнява задълженията си по дълга. За разлика от спекулативните облигации по-горе, кредитополучателят вече е изправен пред значителни предизвикателства и е изложен на по-висок риск от неизпълнение, ако финансовите условия се променят. Кредитополучателят ще получи класация за CCC, ако в момента е уязвим. Въпреки това, кредитополучателят може също да получи рейтинг на CC, ако S&P се притеснява, че фирмата е на ръба на фалита. Още по-лошото е, че кредитополучателят, който е подал молба за несъстоятелност, може да бъде определен С-рейтинг.
D (по подразбиране). S&P ще определи D оценка на всяка компания, която вече е просрочила задълженията си. Очевидно това е най-лошата оценка, която всеки кредитополучател може да получи.

Как S&P се различава от други агенции за оценка

Въпреки че има много сходства между скалите за оценяване, използвани от S&P и другите агенции за кредитен рейтинг, S&P има различна философия и методология. А именно, S&P е фокусирана само върху вероятността даден кредитополучател да не изпълни задълженията си.

Измерване на вероятността от неизпълнение спрямо потенциални загуби

Други рейтингови агенции, като Moody's, се интересуват от потенциалните загуби, които инвеститорът ще срещне. Когато тези агенции провеждат рейтинги, те оценяват колко време може да отнеме неизпълнението на кредитополучателя. Освен това те смятат, че инвеститорите за загуба ще се сблъскат, ако възникне неизпълнение.

Например Moody's ще даде на кредитополучателите по-висока оценка, ако неизпълнението няма да е много скъпо за инвеститорите. Въпреки това, S&P е фокусиран само върху вероятността дали ще възникне по подразбиране.

Различни оценки на държавния дълг

Разликата между моделите обяснява защо рейтингите за компанията могат да варират значително между рейтинговите агенции. Тази разлика може да бъде очевидна при рейтингите на държавния дълг, което частично обяснява защо S&P понижиха САЩ след дебала за повишаване на тавана на националния дълг, докато Moody's и Fitch не направиха.

Другите рейтингови агенции смятат, че ако САЩ не са се провалили по дълга си, неизпълнението ще продължи само няколко седмици. Освен това те вярваха, че неизпълнението няма да струва на инвеститорите значителна сума пари. Затова те смятаха, че САЩ все още са доста безопасна инвестиция. S&P обаче смята, че Съединените щати вече не демонстрират изключително висока способност да изплаща задълженията си и го лиши от рейтинга си AAA.

Предоставяне на моментни снимки на задължение на инвеститорите

Според колониста на Reuter Феликс Салмон, S&P не се позиционира като инвестиционен съветник. За разлика от Moody's и Fitch, тя не дава на инвеститорите цялостен поглед върху риска, свързан с дълговия инструмент. Вместо това, тя просто предоставя на инвеститорите кратка снимка на вероятността на кредитополучателя да изпълни задълженията си.

Заключителна дума

Рейтинговите агенции са специализирани в оценката на кредитоспособността на бизнеса, така че инвеститорите поставят голям акцент върху своето мнение, когато се опитват да установят нивото на риска, свързан с дълговия инструмент. Тези инвеститори обръщат особено голямо внимание на мнението на най-почитаната рейтингова агенция в света: S&P.

Не е изненадващо, че инвеститорите могат да обърнат по-голямо внимание на дълговете, които са били модернизирани от S&P и могат да дъмпингови облигации, които са били намалени. Нещо повече, мнението на S&P може да повлияе съществено на морала на инвеститорите по целия свят, както се вижда от пазарните показатели, след като S&P понижи държавния дълг на САЩ.