Обяснено определение на цена / печалба към растеж (съотношение на PEG) - изчисляване на оценката на запаса на растежа

За да може акциите да поддържат рязко увеличение на цените, трябва да се очаква да има високи приходи и ръст на печалбата. Но очаква ли се растеж сам по себе си, за да реши дали една компания представлява добра оценка? Разбира се, че не. Човек също трябва да разгледа цената на акциите, за да определи дали тя представлява силна оценка спрямо очаквания растеж на компанията.

В тази публикация ще обясня недостатъците само на анализа на потенциала за растеж на компанията или съотношението P / E и след това ще преминем към съотношението, което комбинира тези две форми на анализ в показател за качество: съотношението PEG (цена към печалба дивидент от растеж) ).

Прогнози за инвестиции и печалби с висок растеж

След като акциите постигнат пазарна капитализация от поне 500 милиона долара, финансовите анализатори обикновено осигуряват покритие. Това покритие обикновено включва оценка и оценка на печалбата. Оценката може да бъде толкова проста, както следва: силна покупка, умерена покупка, неутрална, умерена продажба и силна продажба. Прогнозата за печалбата включва оценка на нетната печалба на акция.

В допълнение към предоставянето на насоки за предстоящия фискален тримесечие и година, анализаторът обикновено дава прогнози за по-дълги разстояния, които изчисляват средногодишна печалба за 5-годишен хоризонт за приходите на компанията. Можете да изберете акции с висок растеж, като просто потърсите компании, които имат необичайно високи очаквани годишни темпове на растеж на печалбата през следващите 5 години. Тази цифра на прогнозните приходи е входът, който ще се използва в съотношението PEG.

Има ли други начини за сканиране на запаси с висок растеж, освен бъдещи оценки на анализаторите? Да, а някои от тях са особено добре дошли, когато една компания е малка и няма перспективни прогнози.

Анализирайте растежа на историческите доходи

Един от методите е да се анализира исторически растеж на печалбата за предходни години и тримесечия. Например, ако една компания е успяла да нарасне доходните печалби с 20% годишно през последните няколко години, може да се окаже, че този модел ще продължи. Можете също да сканирате за индустрии с висок растеж. Очаквате ли зелената енергия да процъфти в близко бъдеще? Какво ще кажете за цените на петрола или среброто? Въз основа на вашия анализ можете да търсите малки компании с висока експозиция на тези стоки или тенденции в индустрията.

Като цяло, въпреки че не винаги е вярно, по-малките компании имат по-лесно време за постигане на висок растеж. Това е вярно, тъй като удвояването на приходите или печалбите от 100 до 200 долара е много по-просто от превръщането на 100 милиона в 200 милиона долара. Но големите компании също могат да се радват на висок растеж, както доказаха компании като Apple.

Като се върнем към очакваните 5-годишни прогнози за растеж, ето няколко компании и техните оценки на анализаторите, което е основа за съотношението PEG:

1. Очаква се Международната група за въглища (NYSE: ICO) да увеличава печалбите си с 77% годишно през следващите 5 години.
2. Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) се очаква да увеличи годишните приходи с 35% годишно през следващите 5 години.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) се очаква да расте с 30% годишно през следващите 5 години.

Само въз основа на тези данни може да се заключи, че ICO е най-добрият запас с висок растеж, който CMTL е на второ място, а SIRI - близо трети. Но забравяме ли нещо? Макар да знаем прогнозния темп на растеж на печалбата, как можем да определим дали цената на акцията е справедлива стойност? Това подходящ момент ли е за закупуване на запасите с висок растеж?

Относителна стойност, използвайки съотношение цена и печалба

Как да разберете дали вашите акции са с висока или ниска цена в сравнение с размера на печалбата? Можете да изпълните проста формула, за да разберете. Тя се нарича съотношение цена / печалба или съотношение P / E.

Като просто разделите текущата цена на акцията с печалбата на акция, можете да откриете колко пъти по-висока е цената от годишната печалба. Първо, нека изчислим коефициента на PE за горните 3 запаса и след това ще обсъдим уместността.

1. ICO има цена от 10,85 долара за акция. Печели 15 цента на акция. $ 10,85 / 0,15 = съотношение цена / печалба от 72,3. Цената на акциите се търгува 72,3 пъти по-висока от нейната печалба.
2. CMTL има цена от 26,72 долара за акция. Печели 2,42 долара на акция. $ 26.72 / $ 2.42 = съотношение цена / печалба от 11.04. Цената на акциите се търгува 11,04 пъти по-висока от печалбата си.
3. SIRI има цена от 1,66 долара за акция. Печели 1 процент на акция. 1,66 $ / 0,01 = съотношение цена / печалба от 166. Цената на акциите се търгува 166 пъти по-висока от нейната печалба.

Какво ни казва това съотношение цена / печалба? Бихме могли да сравним съотношението P / E с други подобни запаси, за да видим дали съотношението е сравнително високо или ниско в сравнение с неговите колеги. Но акциите с по-висок растеж обикновено търгуват с по-високи кратни, отколкото акциите с по-ниски бъдещи възможности за растеж, тъй като цената на акциите се основава в голяма степен на бъдещата стойност, а не на текущите парични средства и активи.

По този начин само P / E съотношението не ни казва всичко, което трябва да знаем. За да преценим дали съотношението P / E на акцията е оправдано или представлява ценна инвестиционна възможност, трябва да го сравним с бъдещите перспективи за растеж на компанията.

И така, как да продължим с това сравнение? От тук идва съотношението PEG.

Въведение в съотношението PEG

Какво представлява съотношението PEG и как ще ни помогне да оценим запасите? Съотношението PEG е просто това: съотношението цена / печалба (съотношение P / E), разделено на прогнозния растеж на бъдещите приходи. Бъдещият растеж обикновено използва 5-годишната средна цифра (но можете да използвате и 3-годишната цифра, собствената си прогноза или „насоките за печалба“, предоставени от компанията). Използвайки това съотношение можем да оценим:

1. ICO има PE от 72,3 и очакван растеж от 77% годишно. Съотношението PEG е 0,94.
2. CMTL има PE от 11.04 и бъдещи очаквания за растеж от 35% годишно. Съотношението PEG е 0,32.
3. SIRI има PE от 166 и бъдещи очаквания за растеж от 30% годишно. Съотношението PEG е 5,53.

Питър Линч, известен инвеститор на акции на Уолстрийт и автор на книгата, Един на Уолстрийт, направи това съотношение доста популярно. Как съотношението ни показва дали запасът от растеж е сравнително оценен? Линч предполага, че „съотношението P / E на всяка компания с доста добри цени ще се равнява на нейния темп на растеж“. С други думи, ако съотношението PEG е 1, то е сравнително оценено. Ако е под 1, той е подценен, а ако числото е над 1, то се надценява.

Според съотношенията на PEG CMTL е силно подценен, ICO е сравнително оценен, а SIRI е силно надценен. Така че намирането на запасите от растеж е толкова просто или има още, за което трябва да сме наясно?

Важни точки на PEG съотношението

Макар че би било хубаво просто да екранизирате за акции с ниски съотношения PEG и да купите, трябва да сте наясно с няколко недостатъка:

1. Много ниските годишни приходи ще изкривят данните.
Например, ако се очаква компанията да премине от 0,01 годишно до 0,10 за 5 години, докато премине от началния си стадий, 900% ръст за 5 години е 180% годишно. Въпреки че годишният ръст на печалбата е изключително голям, увеличението на абсолютната печалба от 9 цента не е почти толкова значително, колкото компания, която премина от $ 1 до 10 $ на акция. Внимавайте да не предпочитате по невнимание запасите на стотинки, като изисквате твърде ниско съотношение на PEG.

2. Оценката на PEG се основава на прогнозите за очакваните приходи.
Дали компанията наистина ще отговори на тези очаквания? Това не е известно. Емпиричните данни сочат, че запасите от растеж с висока цена към печалбата са увеличили колебанието с нарастването на приходите. Това прави надеждната прогноза още по-трудна. Ненадеждна прогноза означава, че съотношението на PEG трябва да се приема със зърно сол.

Как можете да разберете дали вашата компания има способността да постигне висок растеж? Въпреки че няма определен метод, можете да погледнете към скоростите на растеж на печалбите, за да видите дали те са успели да спечелят блокбастър растеж в миналото. Само не забравяйте, че миналият растеж не означава, че бъдещият растеж е предстоящ, но ще ви каже дали компанията има исторически доказателства, които да доказват способността й да расте с бързи темпове.

3. Винаги внимавайте за риска от наличие на ниско PEG съотношение.
Може ли повишената потенциална награда просто да се основава на изключително висок рисков фактор? Или може да се окаже, че докато прогнозата за 5 години е висока, се очаква печалбите да вземат основен спад през следващата година, като по този начин значително променят коефициента на PEG? Например, ако печалбата спадне през следващата година, съотношението P / E може да се покачи и вашият коефициент на PEG ще се покачи по подобен начин, което прави оценката на запасите по-малко привлекателна.

Проверете своето съотношение P / E, което се основава на едногодишна прогноза за печалбите, за да се уверите, че не се очаква краткосрочна мизерия през следващите 12 месеца на приходите. Например, може да имате последващо съотношение P / E от 30% и дългосрочен темп на растеж от 30%, което ви дава PEG от 1. Но забелязвате, че се очаква много лоша година и приходите ще спаднат наполовина. След това те ще се възстановят, за да достигнат 30% темп на растеж. Така че, ако цените останат същите една година от сега, вашето съотношение P / E ще бъде 60% при дългосрочен темп на растеж от 30%, което ви дава много по-високо PEG съотношение 2. С други думи, просто уверете се, че PEG съотношението не е изкуствено ниско и вероятно ще се повиши в близко бъдеще поради очакван краткосрочен спад на печалбата.

4. Уверете се, че имате поне няколко уважавани анализатори, които осигуряват покритие на запасите.
Бихте искали да видите много анализатори, които прогнозират плътно групирани печалби с висок растеж за ниска дисперсия. Ако е имало липса на изненади на печалбата, това означава, че техните оценки са точни. Ниската дисперсия на оценките и ниската грешка на анализатора ще увеличат шансовете ви да имате високо оценен запас, който да постигне целта си.

Например, 8 анализатори на ICO дават оценка на печалбата от 0,78 до 1,80 на акция, което представлява много висок растеж. Освен това през последните 4 тримесечия анализаторите са пропуснали оценката средно със 74%. Това прави трудно основаването на вашите решения на широкия спектър от оценки на анализаторите и ниската степен на точност. И накрая, ако покритието на анализаторите не съществува, можете да потърсите насоки на компанията за бъдещи очаквания за печалбите, при условие че компанията има история на предоставянето на точни и надеждни насоки.

Заключителна дума

Съотношението цена / печалба към растеж (PEG) е чудесен инструмент за бързо сканиране на акции с висок растеж на справедлива цена. И все пак трябва да сте наясно, че просто това е: инструмент. Никога не трябва да сканирате компаниите въз основа на едно съотношение, без да правите домашната си работа. Например, други по-качествени фактори, които трябва да вземете предвид, включват бизнес модел, исторически показатели на компанията и конкурентна позиция на компанията в нейния бранш. Ако се използва разумно, PEG е чудесен инструмент, който може да ви помогне да намерите големи запаси за растеж и сравнително висока цена.

Как сте използвали съотношението PEG, за да намерите печеливши акции с висок растеж? Споделете своя опит и най-добрите съвети в коментарите.