История на агенциите за кредитен рейтинг и как работят

Тъй като повечето инвеститори търсят компромис между риск и възвръщаемост на своите инвестиции, те обикновено ще изискват по-висок лихвен процент за облигации, които имат по-ниски кредитни рейтинги. В резултат на това рейтинговите агенции играят важна роля при определянето на лихвите по дълговите ценни книжа.

История на агенциите за кредитен рейтинг

Концепцията за използване на рейтинговите агенции за оценка на нивото на риска, свързан с дълга, възникна в началото на 20-ти век, когато бяха формирани три основни агенции за кредитен рейтинг. Въпреки че в следващите години бяха създадени допълнителни рейтингови агенции, първоначалните рейтингови агенции - Fitch, Moody's и Standard and Poor's - са най-известните.

1. Fitch

Издателската компания Fitch е основана през 1913 г. от Джон Ноулс Фич, 33-годишен предприемач, току-що поел печатарския бизнес на баща си. Fitch имаше уникална цел за своята компания: да публикува финансова статистика за акции и облигации.

През 1924 г. Fitch разширява услугите на своя бизнес, като създава система за рейтингови дългови инструменти, основана на способността на компанията да изплаща задълженията си. Въпреки че рейтинговата система на Fitch за класифициране на дългови инструменти стана стандарт за други агенции за кредитен рейтинг, Fitch вече е най-малката от „големите три“ фирми.

2. S&P

Хенри Варнум Бедният беше финансов анализатор с подобна визия на Джон Ноулс Фитч. Подобно на Fitch, Poor се интересуваше от публикуването на финансова статистика, което го вдъхнови да създаде H.V. и H.W. Лоша компания.

Лутер Лий Блейк беше друг финансов анализатор, заинтересован да стане финансов издател. За да постигне тази мечта, Блейк основава Standard Statistics през 1906 г., само година след смъртта на Poor. Стандартна статистика и H.V. и H.W. Бедният публикува много подобна информация. Следователно, има смисъл двете компании да консолидират активите си и те се обединяват през 1941 г., за да формират корпорацията на Standard and Poor's.

Днес Standard and Poor's не само предоставя рейтинги, но предлага и други финансови услуги, като инвестиционни изследвания, на инвеститорите. Сега те са най-голямата от рейтинговите агенции на "трите големи".

3. Moody's

Джон Муди основава финансовия холдинг, Moody's Corporation, през 1909 г. Въпреки че Moody's предоставя редица услуги, едно от най-големите им подразделения е Moody's Investor Services. Докато Moody's провежда кредитни рейтинги от 1914 г., те извършват само рейтинги на държавни облигации до 1970 г..

Moody's нарасна значително през годините. В момента Moody's е втората по големина от "големите три" фирми.

Цел на агенциите за кредитен рейтинг

Агенциите за кредитен рейтинг присвояват рейтинги на всяка организация, която издава дългови инструменти, включително частни корпорации и всички нива на управление. Поради факта, че инвеститорите трябва да знаят, че получават адекватна компенсация за риска, който поемат, като държат инвестиция, рейтингите, които агенциите издават, са от съществено значение за финансовата индустрия.

Лихвеният процент, свързан с дълга, е обратно свързан с нивото му на риск. Следователно, тъй като инвеститорите използват мнението на рейтинговите агенции като показатели за нивото на риска, свързан с дълговия инструмент, кредитните рейтинги играят ключова роля в лихвените проценти на различни дългови ценни книжа.

Как работят агенциите за кредитен рейтинг

Длъжниците искат инвеститорите да имат добра представа за това колко кредитни са техните ценни книжа. Разбира се, инвеститорите търсят безпристрастна представа за способността на компанията да изплаща дълга. Следователно компаниите често наемат агенция за кредитен рейтинг, за да оценят дълга си.

След като компанията поиска оферта, агенцията за кредитен рейтинг ще оцени институцията възможно най-внимателно. Въпреки това, няма магическа формула за определяне на кредитния рейтинг на институцията; вместо това агенцията трябва да проведе субективен оценка на способността на институцията да изплаща дълговете си.

При извършването на своята оценка агенциите за кредитен рейтинг ще разгледат редица фактори, включително нивото на дълга на институцията, нейния характер, демонстрация на готовността й да изплати дълга си и финансовата му способност да погасява дълга си. Въпреки че много от тези фактори се основават на информация, открита в баланса на институцията и отчетите за доходите, други (като отношение към изплащането на дълга) трябва да бъдат разгледани по-внимателно..

Например, при неотдавнашния дебал на тавана на националния дълг S&P понижи рейтинга на държавния дълг на САЩ, тъй като смяташе, че политическото ръководство на федералното правителство не е в съответствие с поведението на институция AAA.

Когато оценяват кредитния рейтинг на институцията, агенциите ще класифицират дълга като едно от следните:

Висока оценка
Горна средна степен
Долен среден клас
Неинвестиционен клас спекулативен
Силно спекулативни
Съществени рискове или почти неизпълнение
По подразбиране

Инвестициите с висок клас се считат за най-сигурния наличен дълг. От друга страна, инвестициите, които са изброени като неизпълнение, са най-рисковите дългови инструменти, тъй като те вече са доказали, че не могат да погасят задълженията си. Следователно инвестициите в неизпълнение ще трябва да предлагат много по-висока лихва, ако възнамеряват да инвестират пари в тях.

c Предимства на кредитните агенции

1. Те помагат на добрите институции да получат по-добри цени
Институциите с по-висок кредитен рейтинг са в състояние да заемат пари при по-изгодни лихвени проценти. Съответно това възнаграждава организации, които са отговорни за управлението на парите си и изплащането на дълга си. От своя страна те ще могат да разширяват бизнеса си с по-бързи темпове, което спомага и за стимулиране на разрастването на икономиката.

2. Те предупреждават инвеститорите на рискови компании
Инвеститорите винаги искат да знаят нивото на риска, свързан с дадена компания. Това прави рейтинговите агенции много важни, тъй като много инвеститори желаят да бъдат предупредени за особено рискови инвестиции.

3. Те осигуряват справедлива съотношение риск-възвръщаемост
Не всички инвеститори са против купуването на рискови дългови ценни книжа. Те обаче искат да знаят, че ще бъдат възнаградени, ако поемат високо ниво на риск. Поради тази причина агенциите за кредитен рейтинг ще ги информират за нивата на риска за всеки дългов инструмент и ще помогнат да гарантират правилното им компенсиране на нивото на риск, който поемат..

4. Те дават стимул на институциите да се усъвършенстват
Лошият кредитен рейтинг може да бъде събуждане за институции, които са поели твърде голям дълг или не са доказали, че са готови да носят отговорност за връщането му. Тези институции често отказват своите кредитни проблеми и трябва да бъдат предупредени за потенциални проблеми от анализатор, преди да направят необходимите промени.

Недостатъци на агенциите за кредитен рейтинг

За съжаление, въпреки че агенциите за кредитен рейтинг обслужват редица цели, те не са без недостатъци:

1. Оценката е силно субективна
Няма стандартни формули за определяне на кредитния рейтинг на институцията; вместо това агенциите за кредитен рейтинг използват най-доброто си решение. За съжаление, те често завършват непоследователни преценки и рейтингите между различните агенции за кредитен рейтинг могат също да варират.

Например, много се говореше за понижаването на S&P, когато САЩ загубиха кредитния си рейтинг AAA. Независимо от решението за S&P, другите две основни агенции за кредитен рейтинг все още дават на САЩ най-високата възможна оценка.

2. Може да има конфликт на интереси
Агенциите за кредитен рейтинг обикновено предоставят рейтинги по искане на самите институции. Въпреки че понякога провеждат нежелани оценки на компаниите и продават рейтингите на инвеститорите, те обикновено се заплащат от същите компании, на които се оценяват..

Очевидно тази система може да доведе до сериозни конфликти на интереси. Тъй като компанията плаща на рейтинговата агенция, за да определи своя рейтинг, тя може да бъде склонна да даде на компанията по-благоприятен рейтинг, така че да запази бизнеса си. Министерството на правосъдието започна разследване на агенциите за кредитен рейтинг за ролята им в ипотечните ценни книжа, които се сринаха през 2008 г..

3. Оценките не винаги са точни
Въпреки че агенциите за кредитен рейтинг предлагат последователна скала за оценка, това не означава, че компаниите ще бъдат оценени точно. Дълги години кредитните рейтинги на тези агенции рядко се подлагаха на съмнение. Въпреки това, след като рейтинговите агенции предоставиха оценки на AAA за безценните ипотечни ценни книжа, допринесли за рецесията, инвеститорите нямат почти толкова вяра в тях. Техните рейтинги все още се споменават от почти всички, но достоверността им взе сериозен удар.

Интересното е, че когато САЩ намалиха дълга си, финансовата общност беше изненадана, че повече инвеститори се стичат в хазната на САЩ от всякога. Това беше ясен знак, че не приемат становищата на агенциите за кредитен рейтинг толкова сериозно, колкото биха очаквали анализаторите.

Заключителна дума

През изминалия век агенциите за кредитен рейтинг играят значителна роля във финансовата общност. През цялото си съществуване те помагаха на инвеститорите да идентифицират нивата на риск; в противен случай инвестиционната общност ще бъде в свят на хаос, докато се опитва да определи нива на риск и подходящи лихвени проценти. В края на деня обаче оценките на рейтинговите агенции трябва да бъдат взети със зърно сол. Въпреки че техните мнения са базирани на високо образовани професионалисти, те все още са мнения.

Инвеститорите трябва да вземат кредитен рейтинг по съвет, но те също трябва да използват собствената си преценка, когато решават дали да закупят дългов инструмент на определена цена или лихва. Ако инвестирате в ценна книга, помислете колко дълг притежава фирмата, нейните приходи и активите, с които разполага. Въпреки че това са едни и същи фактори, на които гледа агенцията за кредитен рейтинг, инвеститорите трябва да стигнат до собствения си извод за нивото на инвестиционния риск, свързан със ценна книга.

(фото кредит: Shutterstock и Bigstock)